1. 農(nóng)業(yè)行業(yè)概述

　　1.1. 行業(yè)分類  一般農(nóng)業(yè)行業(yè)分為大農(nóng)業(yè)與小農(nóng)業(yè)之分，大農(nóng)業(yè)即包括農(nóng)林牧漁業(yè)，屬于三大產(chǎn)業(yè)之-的第一產(chǎn)業(yè);小農(nóng)業(yè)為種植業(yè)。本文所述之農(nóng)業(yè)即為大農(nóng)業(yè)，具體分類借鑒申銀萬國研究所行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，主要包括種植業(yè)、漁業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)、農(nóng)業(yè)綜合等子行業(yè)。

　　農(nóng)業(yè)各子行業(yè)之間是緊密相聯(lián)的，種植業(yè)是農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)，為農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)、飼料行業(yè)提供種植產(chǎn)品(如玉米、大豆、小麥)，而飼料為漁業(yè)提供養(yǎng)殖原料。飼料業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)中的禽肉加工是同屬于養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　1.2. 上下游行業(yè)關(guān)系  農(nóng)業(yè)的上游行業(yè)主要包括農(nóng)藥、化肥、農(nóng)業(yè)機(jī)械等農(nóng)資行業(yè)，這些行業(yè)主要為農(nóng)業(yè)提供生產(chǎn)資料，是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本的重要組成部分。農(nóng)業(yè)的下游行業(yè)主要包括農(nóng)產(chǎn)品物流、食品加工、飲料(酒、茶、果汁等)、造紙、紡織、建材等行業(yè)。農(nóng)業(yè)為這些行業(yè)提供原料。而下游行業(yè)，尤其是農(nóng)產(chǎn)品物流、食品飲料行業(yè)的快速發(fā)展為農(nóng)業(yè)發(fā)展提供了動(dòng)力。

　　1.3. 農(nóng)業(yè)行業(yè)生命周期分析  行業(yè)的生命周期指行業(yè)從出現(xiàn)到完全退出社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所經(jīng)歷的時(shí)間。主要包括四個(gè)發(fā)展階段：幼稚期，成長期，成熟期，衰退期。改革開放以來，我國農(nóng)業(yè)增加值增速一直在3%-6%區(qū)間徘徊，并長期落后于GDP增速，其占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重也一直處于下降趨勢中，從理論上來說，我國農(nóng)業(yè)處于成熟穩(wěn)定期。 中國是個(gè)農(nóng)業(yè)大國, 農(nóng)業(yè)在中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有舉足輕重的地位與作用。用各種指標(biāo)所衡量的農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)地位在不斷下降, 這是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的。由于農(nóng)業(yè)人口仍然是中國人口的主體, 中國依然是農(nóng)業(yè)大國, 農(nóng)業(yè)仍然是中國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ), 農(nóng)業(yè)的各種貢獻(xiàn)依然存在并發(fā)揮著重要的作用。

　　1.4. 農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位

　　1.4.1. 農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中處于基礎(chǔ)地位  農(nóng)業(yè)作為解決人們基本生活需求的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè), 在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有不可替代的基礎(chǔ)地位。盡管農(nóng)業(yè)增加值在國內(nèi)生產(chǎn)總值和農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力在社會(huì)勞動(dòng)力總量中的比重呈現(xiàn)出逐步下降的趨勢。這種情況并不能說明農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)地位在下降。應(yīng)當(dāng)明確, 農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)地位是與生俱來的, 是由農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)功能決定的。農(nóng)業(yè)的最大功能是解決人們的吃飯等基本生活問題, 這是任何其它產(chǎn)業(yè)都無法替代的?，F(xiàn)代化水平的提高必然導(dǎo)致人們生活質(zhì)量的不斷提高, 進(jìn)而導(dǎo)致對農(nóng)業(yè)的多種需求越來越高, 從而要求農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位不斷得到鞏固和加強(qiáng)。

　　1.4.2. 農(nóng)業(yè)占GDP比重下降趨勢難改  2009年，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元，比上年增長8.7%。第一產(chǎn)業(yè)增加值35477億元，增長4.2%;占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為10.58%，同比去年下降了0.73個(gè)百分點(diǎn)。從近30 年來第一產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重走勢可以看出，第一產(chǎn)業(yè)的比重一直處于下降趨勢過程中，在從改革開放初期曾略有上升，1978年第一產(chǎn)業(yè)占比為27.94%，到1983 年達(dá)到最高點(diǎn)32.88%，主要原因是1978 年的家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制極大地調(diào)動(dòng)了農(nóng)民的生產(chǎn)熱情，第一產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值迅速增長，在GDP 中的比重有所提高。 但隨著改革開放的逐漸深入，經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重點(diǎn)緩慢向工業(yè)部門傾斜，國家對工業(yè)的投入不斷加大，第一產(chǎn)業(yè)增加值在GDP的比重開始持續(xù)下降，隨著服務(wù)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)的不斷興起，產(chǎn)值不斷增加，第一產(chǎn)業(yè)增加值在國民經(jīng)濟(jì)中的比重也進(jìn)一步下降，并且基本保持每10 年下降10 個(gè)百分點(diǎn)的速度。

　　1.4.3. 農(nóng)業(yè)從業(yè)人員持續(xù)下降  2008年末，全國就業(yè)人員77480萬人，其中，第一產(chǎn)業(yè)30654萬人，占全國就業(yè)人員的39.6%;第二產(chǎn)業(yè)21109萬人，占27.2%;第三產(chǎn)業(yè)25717萬人，占33.2%。年末全國農(nóng)民工總量為22542萬人，其中外出農(nóng)民工數(shù)量14041萬人。農(nóng)業(yè)從業(yè)人數(shù)穩(wěn)步下降，但從業(yè)人數(shù)占比仍居三大產(chǎn)業(yè)之首，為我國解決就業(yè)問題做出突出貢獻(xiàn)。

　　1.5. 農(nóng)業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系  我國農(nóng)業(yè)第一要?jiǎng)?wù)是解決人們的吃飯問題，主要為老百姓提供糧食、農(nóng)副產(chǎn)品等，產(chǎn)品類型屬于生活必需品。從農(nóng)業(yè)增加值增長率與GDP增長率的相關(guān)性分析來看，兩者之間相關(guān)性較小，在1978年-1990年這一區(qū)間，農(nóng)業(yè)增加值與GDP增長的相關(guān)系數(shù)為0.1611，說明存在較小的正相關(guān)關(guān)系;但在1990年-2008年這一區(qū)間，農(nóng)業(yè)增加值與GDP增長之間相關(guān)系數(shù)僅為-0.0433，可見農(nóng)業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長之間幾乎沒有相關(guān)性。農(nóng)業(yè)并不會(huì)隨經(jīng)濟(jì)周期的起落而相應(yīng)變動(dòng)，多年來農(nóng)業(yè)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，增幅一直徘徊在3%-6%之間。

　　2. 農(nóng)業(yè)行業(yè)特征

　　2.1. 自然壟斷性  農(nóng)業(yè)特殊的生產(chǎn)資料決定了其具有自然壟斷的性質(zhì)。土地是農(nóng)業(yè)最基本的生產(chǎn)資料，五谷豐登，始于土地，沒有土地為依托，農(nóng)業(yè)及其內(nèi)部各產(chǎn)業(yè)的興起與發(fā)展就失去了最基本的物質(zhì)條件。 農(nóng)業(yè)特殊的產(chǎn)出決定了其具有壟斷的條件。農(nóng)業(yè)是一切生產(chǎn)和人類生存的起點(diǎn)和先決條件，各種糧食作物、經(jīng)濟(jì)作物等是人類和其他產(chǎn)業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的物質(zhì)因素。無論科技如何進(jìn)步，非農(nóng)產(chǎn)業(yè)如何發(fā)展，都離不開農(nóng)業(yè)為其提供必需的農(nóng)產(chǎn)品滿足其基本消費(fèi)。

2.2. 與生俱來的基礎(chǔ)性  農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)地位是與生俱來的, 是由農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)功能決定的。 (1)農(nóng)業(yè)的最大功能是解決人們的吃飯等基本生活問題, 為人們提供生活必需品，這是任何其它產(chǎn)業(yè)都無法替代的。

　　(2)農(nóng)業(yè)為其他產(chǎn)業(yè)如食品飲料、造紙、木材加工、紡織行業(yè)提供原材料，是這些相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條的第一環(huán)。 (3)農(nóng)業(yè)是地球上最大的生態(tài)系統(tǒng)，種植業(yè)、林業(yè)生產(chǎn)綠色植物，進(jìn)行光合作用，凈化空氣，對自然環(huán)境的保護(hù)非常重要，是人類生存的基礎(chǔ)。

　　2.3. 周期性  農(nóng)業(yè)產(chǎn)品具有周期性特征。無論是農(nóng)作物耕種、畜牧養(yǎng)殖還是水產(chǎn)品養(yǎng)殖和捕撈，都有一定的生產(chǎn)周期，其產(chǎn)品不能在短期內(nèi)收獲，例農(nóng)作物有一年一熟制、一年兩熟制、兩年三熟制等;林木產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長，最快的人造經(jīng)濟(jì)適用林也需要6年以上的時(shí)間才可以砍伐;而畜牧產(chǎn)品如生豬養(yǎng)殖周期為5個(gè)月左右;水產(chǎn)品養(yǎng)殖如海膽?zhàn)B殖周期一般在3年左右、黃魚生長周期一般經(jīng)過二年左右;漁業(yè)捕撈有休漁期。

　　2.4. 弱質(zhì)性  首先，農(nóng)業(yè)最易受到自然災(zāi)害的沖擊。自然界不僅為農(nóng)業(yè)提供基本的生產(chǎn)資料，而且自然條件、尤其是氣候條件的變化直接決定了農(nóng)業(yè)經(jīng)營結(jié)果的利與失，風(fēng)調(diào)雨順，則五谷豐登;若有“天災(zāi)”，則農(nóng)業(yè)歉收。即使是科技發(fā)達(dá)的美國、日本，一旦出現(xiàn)人為力量難以抵御的自然破壞力，一樣會(huì)出現(xiàn)農(nóng)業(yè)歉收的狀況。我國是一個(gè)多自然災(zāi)害的國家,南澇北旱、臺(tái)風(fēng)、地震以及沙塵暴等多種自然災(zāi)害給人民生活和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了巨大的損失。例2008年，我國受災(zāi)面積為3999萬公頃，占農(nóng)作物總播種面積的25%，成災(zāi)面積為2228萬公頃，占受災(zāi)面積的55%。

　　其次動(dòng)物流行性疾病也會(huì)對禽畜業(yè)產(chǎn)生極大影響。這種影響是往往是突出性的或是局部性的。隨著疾病得到控制，這種影響會(huì)慢慢消失。2004年初爆發(fā)高致病性禽流感疫情，疫區(qū)活雞、鴨、鵝等畜產(chǎn)品全被宰殺，人們對家禽產(chǎn)品消費(fèi)銳減，出口受阻。2005 年，全國先后有13個(gè)省份共發(fā)生H5N1型高致病性禽流感疫情，發(fā)病16.31 萬只，死亡15.46萬只，撲殺2257.1 萬只。其中，青海省發(fā)生一起候鳥疫情。內(nèi)地共發(fā)生9 起亞洲I型口蹄疫疫情，發(fā)病牛612頭，撲殺4232頭。給養(yǎng)殖戶帶來非常大的經(jīng)濟(jì)損失。

　　2.5. 農(nóng)產(chǎn)品供求彈性分析

　　2.5.1. 供給彈性

　　2.5.1.1. 農(nóng)產(chǎn)品長期供給富有彈性  供給價(jià)格彈性是指供給量相對價(jià)格變化作出的反應(yīng)程度。但從較長的時(shí)間周期來看，農(nóng)產(chǎn)品品長期供給是富有彈性的，農(nóng)民往往根據(jù)當(dāng)年的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格來決定下一年度的種植面積，從而引起農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量的周期性波動(dòng)，由于農(nóng)產(chǎn)品往往是缺乏需求價(jià)格彈性的商品，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)主要取決于供給產(chǎn)量的變動(dòng)，供求的不平衡又導(dǎo)致價(jià)格也呈現(xiàn)周期性波動(dòng)。

2.5.1.2. 農(nóng)產(chǎn)品短期供給彈性較小  在一個(gè)生產(chǎn)周期內(nèi)，農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量對價(jià)格的變動(dòng)反應(yīng)不敏感，產(chǎn)量難以增加或減少，所以說農(nóng)產(chǎn)品的短期供給某種程度上具有剛性，短期供給價(jià)格彈性較小是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)不同于其它產(chǎn)業(yè)的一大特點(diǎn)。一旦供求關(guān)系失衡，調(diào)整需要一個(gè)較長周期。

　　2.5.2. 需求價(jià)格彈性較小  經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上來講，生活必需品的需求價(jià)格彈性較小，表現(xiàn)為隨著價(jià)格的上漲，需求量下降幅度較小。而奢侈品的需求價(jià)格彈性較大，表現(xiàn)為隨價(jià)格的上漲，需求量下降幅度較大。農(nóng)產(chǎn)品大多屬于生活必需品和低檔消費(fèi)品。其需求價(jià)格彈性較小，且基本為負(fù)值或接近于零。我國糧食、蔬菜人均需求量連年下降，肉、蛋、水產(chǎn)品人均消費(fèi)基本穩(wěn)定。其中城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)糧食、蔬菜、鮮蛋、肉類需求價(jià)格彈性較穩(wěn)定，水產(chǎn)品需求價(jià)格彈性波動(dòng)較大。農(nóng)村居民人均消費(fèi)糧食、禽蛋、蔬菜的需求價(jià)格彈性較穩(wěn)定，而肉類、水產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性波動(dòng)較大。

　　2.5.3. 需求收入彈性較小  理論上來講，一般商品的需求收入彈性為正，體現(xiàn)出隨著收入水平的提高消費(fèi)量也隨之提高。但人們隨收入不斷增長對農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)需求緩慢甚至下降，農(nóng)產(chǎn)品需求收入彈性較小。糧食的需求收入彈性大多情況下為負(fù)值，糧食需求收入彈性在-0.5-0之間徘徊。肉、蛋、奶、食用油等農(nóng)產(chǎn)品品的需求收入彈性波動(dòng)較大。

　　3. 農(nóng)業(yè)發(fā)展影響因素分析

　　3.1. 人口因素

　　3.1.1. 民以食為天  我國是人口第一大國，占世界總?cè)丝诘慕宸种?。?jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2009年末我國總?cè)丝跒?span lang="EN-US">13.3億人，世界總?cè)丝跒?span lang="EN-US">67.7億人，我國人口占世界總?cè)丝诘?span lang="EN-US">19.6%。解決我國人口的吃飯問題，維護(hù)國家糧食安全一直是農(nóng)業(yè)面臨的第一要?jiǎng)?wù)。

　　面對糧食安全問題，中共中央、國務(wù)院于2004 年實(shí)施新糧食政策，2005 年中共中央、國務(wù)院提出了除繼續(xù)堅(jiān)持并加強(qiáng)原有的政策外，重點(diǎn)在于增加投入，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力建設(shè)的糧食政策;2006 年、2007 年又出臺(tái)了一系列發(fā)展糧食生產(chǎn)的措施。通過這近幾年“三農(nóng)”政策的正確引導(dǎo)，我國糧食供給已經(jīng)連續(xù)6年增產(chǎn)，2003年我國糧食產(chǎn)量為43070萬噸，2008年糧食產(chǎn)量增至52871萬噸，增幅達(dá)22.7%。人均糧食占有量由334公斤/人增至399公斤/人，增幅為19.4%。 盡管近年來糧食產(chǎn)量不斷增加，但糧食安全這根弦絲毫不能放松。一方面我國的土地流失比較嚴(yán)重，耕地面積不斷減少;一方面人們雖然對糧食數(shù)量直接需求相對穩(wěn)定，但人們對肉類、蛋、奶等需求不斷增加，進(jìn)而間接導(dǎo)致對原糧需求大幅增加。具體品種上對外依存度較高，如大豆消費(fèi)對外依存度達(dá)70%，棉花、白糖進(jìn)口量占國內(nèi)消費(fèi)比重越來越大，作為飼料主要原料的玉米供求非常緊張導(dǎo)致今年價(jià)格大幅飆升。長期來看，我們糧食供求將處于緊平衡狀態(tài)，糧食安全問題將一直是農(nóng)業(yè)面臨的重要課題。

3.1.2. 農(nóng)業(yè)解決了農(nóng)村大多數(shù)人口就業(yè)  我國人口眾多，其中農(nóng)村人口7.1億，占全國人口的一半以上，這就為農(nóng)業(yè)的發(fā)展提供了豐富的勞動(dòng)力資源，農(nóng)業(yè)為解決這么多的就業(yè)問題做出了突出貢獻(xiàn)。截止2008年末，我國就業(yè)人口總數(shù)為7.75億，第一產(chǎn)業(yè)(包括農(nóng)林牧漁產(chǎn)業(yè))就業(yè)人數(shù)為3.06億，占就業(yè)總?cè)藬?shù)的39.6%，占農(nóng)村總?cè)丝诘?span lang="EN-US">43%，居三大產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)及比重之首。

　　3.1.3. 從業(yè)人數(shù)下降的趨勢難以改變  從發(fā)達(dá)國家的農(nóng)業(yè)發(fā)展歷史來看，農(nóng)業(yè)從業(yè)人數(shù)下降符合經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的規(guī)律。隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率、機(jī)械化水平的提高，糧食生產(chǎn)中勞動(dòng)力使用的密集程度下降，大量農(nóng)業(yè)人口從農(nóng)業(yè)領(lǐng)域解放出來，逐漸轉(zhuǎn)移至工業(yè)領(lǐng)域和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，1978年我國農(nóng)業(yè)從業(yè)人口比重為70%，2008年比重已下降至39.6%，降幅達(dá)43%;服務(wù)業(yè)比重從1978年的12.2%上升至2008年的33.2%，上漲了2.7倍。

　　3.2. 自然資源　自然資源作為一種重要的生產(chǎn)要素，是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)。與農(nóng)業(yè)相關(guān)的自然資源主要包括土地資源、氣候資源、水資源。

　　3.2.1. 土地資源　耕地資源 耕地資源是不可代替的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年末我國耕地面積為18.25億畝，僅占國土面積的12.7%左右，而人均可耕地面積僅為1.4畝，相當(dāng)于世界人均耕地面積的1/3左右，相當(dāng)于美國人均耕地面積的1/8。近年來隨著我國工業(yè)化、城市化進(jìn)程的加快, 國家、集體和個(gè)人每年要占用900萬畝左右公頃的土地(主要是耕地)。另外, 由于亂砍森林、草原過牧、盲目開墾等原因，我國水土流失問題十分嚴(yán)重，而由于投入不足, 土壤肥力下降又影響了耕地質(zhì)量。我國耕地資源面臨問題非常嚴(yán)重。

　　林木資源

　　據(jù)全國第七次森林資源清查結(jié)果顯示，除港、澳、臺(tái)地區(qū)外，全國林地面積30378.19萬公頃，森林面積19333萬公頃，森林覆蓋率由2006年18.21%提高到20.36%，上升了2.15個(gè)百分點(diǎn);活立木總蓄積145.54億立方米，比上一次清查結(jié)果凈增11.28億立方米，森林蓄積133.63億立方米，比上一次清查凈增11.23億立方米。天然林面積11969.25萬公頃，天然林蓄積114.02億立方米;人工林保存面積6168.84萬公頃，人工林蓄積19.61億立方米，人工林面積居世界首位。但我國森林覆蓋率只有全球平均水平的2/3，排在世界第139 位;人均森林面積0.145公頃，不足世界人均占有量的1/4;人均森林蓄積10.151立方米，只有世界人均占有量的1/7。全國喬木林生態(tài)功能指數(shù)0.54，生態(tài)功能好的僅占11.31%，生態(tài)脆弱狀況沒有根本扭轉(zhuǎn)。生態(tài)問題依然是制約我國可持續(xù)發(fā)展最突出的問題之一，生態(tài)差距依然是我國與發(fā)達(dá)國家之間最主要的差距之一。

　我國水資源比較豐富。2008年末，我國水資源總量為27434億立方米，人均水資源量為2071立方米/人。我國的水資源總量居世界第六位,但人均水資源量只有世界人均量的26% ,居世界第109位,中國屬于人均水資源最少的13個(gè)貧水國家之一。

　　我國淡水有長江、黃河、淮河、海河、錢塘江等五大水系和眾多的河流、湖泊，內(nèi)陸水域總面積1747萬公頃;海水有渤海、黃海、東海、南海等四大海域，海域總面積47300萬公頃，海岸線總長32647公里。 我國淡水資源中可用于人工養(yǎng)殖的面積675萬公頃，到2008年底已養(yǎng)殖面積467萬公頃，利用比例已經(jīng)達(dá)到70%，利用程度較高;我國海岸帶面積寬闊，有2882萬公頃，其中可養(yǎng)殖面積260.01萬公頃，已養(yǎng)殖面積109.49萬公頃，利用程度已達(dá)42%。近幾年，海水資源人工養(yǎng)殖利用程度增長很快，不過絕對值仍很低，海水養(yǎng)殖仍有很大的發(fā)展前景。

　　3.2.3. 氣候資源光能資源豐富  農(nóng)作物生長需要光能才能完成光合作用，晝夜長短影響著植物開花、結(jié)實(shí)、落葉、休眠以及地下塊根、塊莖等營養(yǎng)器官的形成。從全國來看,我國是太陽能資源相當(dāng)豐富的國家,絕大多數(shù)地區(qū)年平均日輻射量在4kWh /m2 天以上，西藏最高達(dá)7kWh /m2 天。全國太陽年總輻射量在( 33—83 ) ×103焦 /平方米 之間,除川、黔地區(qū)外,太陽能資源大都相當(dāng)或超過國外同緯度地區(qū)。東部主要農(nóng)業(yè)區(qū),作物生長期的光合有效輻射量相當(dāng)豐富,具有較高的光合生產(chǎn)潛力。 熱能資源豐富多樣熱量資源是農(nóng)業(yè)生物生存和生長發(fā)育所需的外界環(huán)境因子和能量。大多數(shù)農(nóng)作物在日平均溫度10℃以上才能活躍生長,故日平均溫度穩(wěn)定在10℃以上的持續(xù)期,稱為農(nóng)作物生長活躍期。我國生長活躍期,從東北吉林、黑龍江兩省向西包括內(nèi)蒙古、寧夏、隴東到川西,向南到云南、西藏交界處以西,除塔里木盆地起始于4月1日前外,其余均始于5月1日以后,終于10月1日以前,長約5個(gè)月。 我國熱量資源豐富多樣,夏季溫度比世界同緯度地區(qū)偏高,高溫和雨季基本同時(shí)出現(xiàn)的特點(diǎn)為農(nóng)、林、牧各業(yè)的發(fā)展和各種農(nóng)作物的生長發(fā)育提供了適宜的熱量條件,形成了中國農(nóng)業(yè)類型、種植制度和作物分布的多樣性。東部地區(qū)雨熱同季,有利于農(nóng)業(yè)氣候生產(chǎn)潛力的發(fā)揮,獲得較多生物量。但是,由于冬、夏季風(fēng)年際間進(jìn)退時(shí)間、強(qiáng)度和影響范圍的不同,導(dǎo)致中國溫度、降水年際變化較大,熱量資源不穩(wěn)定,冬季寒冷,各地不同程度地存在著低溫冷害、霜凍、寒害等農(nóng)業(yè)氣象災(zāi)害,水熱組合有時(shí)也不夠協(xié)調(diào),這些都限制了熱量資源的利用,對農(nóng)業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展不利。

3.3. 自然災(zāi)害  農(nóng)業(yè)具有周期性特征，一般來說,農(nóng)業(yè)從投入到生產(chǎn)整個(gè)生產(chǎn)過程要比工業(yè)生產(chǎn)時(shí)間長,必須經(jīng)歷一個(gè)連續(xù)的生長周期。這使得農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受自然環(huán)境的影響及自然災(zāi)害的威脅較大。與農(nóng)業(yè)相關(guān)的自然災(zāi)害主要包括三大類：氣象災(zāi)害、生態(tài)災(zāi)害和生物災(zāi)害。

　　3.3.1. 氣象災(zāi)害越來越頻繁  氣候始終是影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重要決定因素,到目前為止,農(nóng)業(yè)還沒有改變靠天吃飯的局面。我國的氣象災(zāi)害包括洪澇、干旱、低溫冷害、冰雹、沙塵暴等。在下圖中我們發(fā)現(xiàn)，氣象災(zāi)害中發(fā)生旱災(zāi)的比例相對較大，2008年我國因旱災(zāi)受災(zāi)面積達(dá)1213.7萬公頃，占?xì)庀鬄?zāi)害受面積的73.7%;無論旱災(zāi)還是水災(zāi)的成災(zāi)率都比較高，水災(zāi)成災(zāi)率一直穩(wěn)定在50%以上，2008年水災(zāi)成災(zāi)率為55%，旱災(zāi)成災(zāi)率波動(dòng)較大且有趨升的趨勢，1997年旱災(zāi)成災(zāi)率為35%，2008年旱災(zāi)成災(zāi)率為56%。

　　受全球氣候變暖趨勢影響，近年來極端天氣氣候事件時(shí)有發(fā)生，使全球和中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)尤其是種植業(yè)的不穩(wěn)定性增大。例如2009年11月份太平洋地區(qū)厄爾尼諾現(xiàn)象開始出現(xiàn)，導(dǎo)致馬來西亞、印尼等東南亞國家發(fā)生嚴(yán)重干旱，造成國內(nèi)棕櫚油大幅減產(chǎn)，同時(shí)我國云南、貴州、廣西、重慶、四川等地出現(xiàn)歷史罕見的干旱，受旱面積達(dá)6567萬畝，923萬頭大牲畜因旱飲水困難，造成農(nóng)業(yè)直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)120億元以上。

　　3.3.2. 生態(tài)災(zāi)害令水土流失嚴(yán)重  生態(tài)災(zāi)害顯見于北方干旱、半干旱地區(qū)及南方丘陵山地,這些地區(qū)生態(tài)條件比較惡劣,易受自然變化及人類活動(dòng)的影響。據(jù)了解,黃土丘陵地區(qū)的災(zāi)害性水土流失面積達(dá)5萬平方千米,我國現(xiàn)有的水土流失總面積約150萬平方千米,且水土流失面積和速度居世界各國之首。僅肥力損失每年就多達(dá)70多億元。石漠化則以我國的云、貴、桂三省區(qū)最為嚴(yán)重。其中以貴州省的面積最大。此外,海洋帶發(fā)生的赤潮、海岸侵蝕也是我國不可忽視的幾大生態(tài)問題。在我國,造成生態(tài)災(zāi)害有自然原因,如氣象、地質(zhì)和地貌等因素,但更主要的是不合理的人為活動(dòng),表現(xiàn)在四個(gè)方面:過量放牧、濫樵、濫挖、濫采、濫墾、濫用水資源等。

　　生物災(zāi)害主要包括病蟲害、動(dòng)物流行性疾病等，病蟲害主要令種植業(yè)深受其害，不過隨著國家政府農(nóng)業(yè)部門的重視及優(yōu)良種子普遍采用，病蟲害的危害越來越小。動(dòng)物流行性疾病主要對畜牧業(yè)有影響，不過這種影響是暫時(shí)性的或是局部性的。隨著疾病得到控制，這種影響會(huì)慢慢消失。2005 年，全國先后有13個(gè)省份共發(fā)生H5N1型高致病性禽流感疫情，發(fā)病16.31 萬只，死亡15.46萬只，撲殺2257.1 萬只。其中，青海省發(fā)生一起候鳥疫情。內(nèi)地共發(fā)生9 起亞洲I型口蹄疫疫情，發(fā)病牛612頭，撲殺4232頭。給養(yǎng)殖戶帶來非常大的經(jīng)濟(jì)損失。另林業(yè)和漁業(yè)生產(chǎn)也會(huì)受到不同病蟲害的影響。

3.4. 國家政策  農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)性作用使得各國政府都對農(nóng)業(yè)予以了極大的關(guān)注。對農(nóng)業(yè)實(shí)行保護(hù)政策是世界發(fā)達(dá)國家(地區(qū))的通行做法。如農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格支持和農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策是美國長期堅(jiān)持的農(nóng)業(yè)政策。我國從2004年開始，已經(jīng)連續(xù)6年以中共中央文件一號(hào)文件的形式專門發(fā)一個(gè)關(guān)于“三農(nóng)“問題的文件，出臺(tái)一系列促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展、農(nóng)民增收的相關(guān)政策。我國的主要農(nóng)業(yè)政策分為以下幾種：

(1)對主要農(nóng)產(chǎn)品實(shí)施最低收購價(jià)制度 為提高農(nóng)民種糧積極性和維護(hù)國家糧食安全，從2004年開始，我國開始實(shí)施對稻谷、小麥實(shí)施最低收購價(jià)制度，并每年保持一定增長幅度，2010我國繼續(xù)實(shí)施最低收購價(jià)制度，其中白小麥最低收購價(jià)為0.9元/斤，同比增長3%，紅小麥、混合麥為0.86元/斤，同比增長4%;早秈稻、中晚秈、粳稻稻分別為0.93元/斤、0.97元/斤和1.05元/斤，同比增長3%、5%和11%。另我國還對大豆、玉米、油菜籽等農(nóng)產(chǎn)品實(shí)施臨時(shí)收儲(chǔ)制度，以保護(hù)農(nóng)民種植收益，促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行。

　　(2)加大對農(nóng)業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼力度 我國從2004年開始，加大對農(nóng)業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼力度，主要補(bǔ)貼類型分為農(nóng)機(jī)具購臵補(bǔ)貼、糧食種植直接補(bǔ)貼、良種補(bǔ)貼、農(nóng)資綜合補(bǔ)貼等。2004年合計(jì)補(bǔ)貼數(shù)額為148.5億元，單位面積補(bǔ)貼為9.7元/畝;2009年財(cái)政補(bǔ)貼為1230億元，平均面積補(bǔ)貼為87.5元/畝，分別比2004年增長了7.28倍和7.98倍。

　　(3)增加對農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投入 農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一般包括：農(nóng)田水利建設(shè)，農(nóng)產(chǎn)品流通重點(diǎn)設(shè)施建設(shè)，商品糧棉生產(chǎn)基地、用材林生產(chǎn)基礎(chǔ)和防護(hù)林建設(shè)，農(nóng)業(yè)教育、科研、技術(shù)推廣和氣象基礎(chǔ)設(shè)施等。強(qiáng)化農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村現(xiàn)代化的重要措施。近年來我國加大對農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資力度，2003年，農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資額為1652億元，2008年增至5064億元，為2003年的3倍。農(nóng)田水利建設(shè)方面也取得很大進(jìn)展，截止2008年，灌區(qū)數(shù)有6414處，比2007年增加545處;灌區(qū)有效灌溉面積為2944萬公頃，同比增加4%;全國水庫有86353座，同比增加941座;水庫庫容量6924億立方米，同比增加9%;節(jié)水灌溉面積為2443.6萬公頃，同比增加94.7萬公頃。

　　我國用材林及防護(hù)林建設(shè)成果顯著，截止2008年，我國防護(hù)林面積為369.8萬公頃，比2005年增加了38%，用材林總面積為78.2萬公頃，比2005年增加了29%。2009年全年落實(shí)預(yù)算內(nèi)中央水利投資637億元，落實(shí)省級(jí)地方水利投資790億元，年度水利投資規(guī)模達(dá)1427億元。2010年中央財(cái)政擬安排"三農(nóng)"投入8183億元，比上年增加930億元，主要以農(nóng)田水利為重點(diǎn)，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快大中型灌區(qū)的配套改造，擴(kuò)大節(jié)水灌溉面積，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田，完成大中型和重點(diǎn)小型病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固任務(wù)。

(4)深化經(jīng)營體制改革  20世紀(jì)70年代末確立的家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，實(shí)現(xiàn)了農(nóng)村土地所有權(quán)與使用權(quán)的分離：所有權(quán)歸屬農(nóng)村集體，使用權(quán)歸屬農(nóng)戶。家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任增加了農(nóng)民生產(chǎn)的積極性、解放了農(nóng)村生產(chǎn)力，對我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)起到顯著的激勵(lì)作用，但隨著激勵(lì)作用逐漸釋放，家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制在現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)規(guī)模化、專業(yè)化的特點(diǎn)下弊端已經(jīng)顯現(xiàn)，以農(nóng)戶家庭為生產(chǎn)單位，基本上是分散經(jīng)營，生產(chǎn)效率比較低，且由于農(nóng)業(yè)比較效益相對低下,越來越多的農(nóng)民選擇外出務(wù)工、經(jīng)商等, 許多地區(qū)出現(xiàn)了土地撂荒或半撂荒的現(xiàn)象。提高土地產(chǎn)出率、資源利用率、勞動(dòng)生產(chǎn)率，提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力，通過土地流轉(zhuǎn)進(jìn)行土地的適度集中，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)適度的規(guī)?；?jīng)營，是未來的改革的方向。 2008年6月，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全面推進(jìn)集體林權(quán)制度改革的意見》，我國林權(quán)制度開始進(jìn)行改革，經(jīng)過2年多實(shí)踐，現(xiàn)代林業(yè)產(chǎn)權(quán)制度正在逐步形成，政策體系初步建立。但由于存在地方與中央、林農(nóng)與地方、生態(tài)與經(jīng)濟(jì)等多方面的利益糾葛，林權(quán)改革目前仍處于探索階段。 (5)稅收優(yōu)惠 國家為促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展，對從事農(nóng)業(yè)的個(gè)人和企業(yè)實(shí)施一系列稅收優(yōu)惠政策。例對從事農(nóng)業(yè)機(jī)耕、排灌、病蟲害防治、植物保護(hù)等相關(guān)技術(shù)培訓(xùn)業(yè)務(wù)，家禽、牲畜、水生動(dòng)物的配種和疾病防治的單位免征營業(yè)稅;個(gè)人或個(gè)體工商戶從事種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、飼養(yǎng)業(yè)和捕撈業(yè)且經(jīng)營項(xiàng)目屬于農(nóng)業(yè)稅(包括農(nóng)林特產(chǎn)稅)、牧業(yè)稅征稅范圍的，其取得的上述“四業(yè)”所得暫不征收個(gè)人所得稅。對從事農(nóng)作物種植、農(nóng)作物新品種的選育、牲畜及家禽飼養(yǎng)、林產(chǎn)品的采集、遠(yuǎn)洋捕撈的企業(yè)免征企業(yè)所得稅。

　　3.5. 國際競爭  2001 年我國加入世界貿(mào)易組織后，農(nóng)業(yè)進(jìn)入全面對外開放階段。目前我國農(nóng)產(chǎn)品平均關(guān)稅水平只有15.2%，僅為世貿(mào)所有成員平均水平的1/4;取消了農(nóng)產(chǎn)品出口補(bǔ)貼。我國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易總額由1978 年的61 億美元增加到2008 年的991.6 億美元，年均增長9.74%;2008 年我國農(nóng)產(chǎn)品出口額405.0 億美元，增長9.4%;進(jìn)口額586.6 億美元，增長42.8%。我國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易占世界農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易總額的3.4%，是世界第五大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易國。從品種來看，由于我國人多地少，我國在土地密集型農(nóng)產(chǎn)品如豆類產(chǎn)品、棉花上沒有競爭力，主要以進(jìn)口為主。但在勞動(dòng)力密集型上如蔬菜、禽肉產(chǎn)品、水產(chǎn)品上，我國在國際市場有一定競爭力。另為維護(hù)國家糧食安全，主要原糧品種如小麥、稻谷、玉米進(jìn)出口受政策影響，進(jìn)出口波動(dòng)較大。

　　　3.6. 行業(yè)發(fā)展趨勢-產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營  當(dāng)前我國的糧食生產(chǎn)問題解決得比較好,實(shí)現(xiàn)了總量平衡、豐年有余的根本轉(zhuǎn)變，解決了我國人民的吃飯問題。農(nóng)業(yè)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新階段，我國農(nóng)業(yè)正由傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)變。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營既是世界農(nóng)業(yè)歷史發(fā)展的規(guī)律，也是我國實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的農(nóng)業(yè)的重要途徑。

　　縱觀世界農(nóng)業(yè)的發(fā)展歷史， 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最早產(chǎn)生于19 世紀(jì)50 年代的美國，然后迅速傳入西歐、日本、加拿大等發(fā)達(dá)國家，充分顯示了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈給農(nóng)業(yè)乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)帶來的積極作用。就目前我國而言，一、農(nóng)業(yè)鏈條單個(gè)環(huán)節(jié)的利潤率較低，且容易受到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周期性波動(dòng)的影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大;二、近年來我國食品安全事件頻頻暴發(fā)，食品安全問題時(shí)時(shí)困擾著人們的生活，一個(gè)很重要的原因便是現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)分散經(jīng)營方式比較落后，不能有效地形成完整可追溯的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈， 質(zhì)量無從保障。

　　目前國際上幾乎所有農(nóng)業(yè)類跨國公司都實(shí)現(xiàn)或準(zhǔn)備實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營，從而可以規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、獲取整個(gè)鏈上的利潤。國際四大糧商A(ADM)、B(邦吉)C(嘉吉)、D(路易達(dá)孚)在全球范圍內(nèi)配臵其生產(chǎn)、流通、加工、銷售等資源;國內(nèi)中糧集團(tuán)于2009 年提出打造全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)称菲髽I(yè);益海集團(tuán)在食用油領(lǐng)域，尤其是棕櫚油產(chǎn)業(yè)鏈上從種植到加工，再到渠道和品牌實(shí)現(xiàn)了對所有環(huán)節(jié)的控制。新希望意欲從“飼料大王”、“養(yǎng)豬大王” 轉(zhuǎn)變成肉蛋奶產(chǎn)業(yè)服務(wù)商， 提供從種源、技術(shù)、金融到市場的養(yǎng)殖體系產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)亦是產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營的典型代表。

　　4. 各子行業(yè)分析

　　4.1. 種植業(yè)分析

　　4.1.1. 種植業(yè)現(xiàn)狀

　　4.1.1.1  農(nóng)產(chǎn)品總量平衡  種植業(yè)的主要任務(wù)是維護(hù)國家糧食安全。近年來，我國糧食產(chǎn)量不斷增加，我國已經(jīng)連續(xù)6 年增產(chǎn)。截止2008 年，我國糧食產(chǎn)量為5.28 億噸，比2000 年增加6653萬噸，增幅達(dá)14.4%;人均糧食產(chǎn)量為399 公斤，比2000 年增加了9%。主要農(nóng)產(chǎn)品人均占有量為570 公斤，城鎮(zhèn)及農(nóng)村人均主要農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)量分別為76 公斤和199 公斤。農(nóng)產(chǎn)品總量供給相對寬裕。

　　4.1.1.2  品種結(jié)構(gòu)仍待完善  我國種植品種結(jié)構(gòu)上不盡合理。我國小麥、稻谷作為主糧供給非常充足;但隨著人民生活品質(zhì)的提高，對肉蛋奶的需求增幅較大，飼料需求迅速發(fā)展大幅增加了對玉米的需求量，玉米供給停滯不前導(dǎo)致玉米供給偏緊;在進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆沖擊下國產(chǎn)大豆產(chǎn)量每況愈下，國內(nèi)大豆消費(fèi)對外依存度已達(dá)70%;棉花種植面積增長緩慢，而近年來國內(nèi)紡織行業(yè)發(fā)展迅速，對棉花的需求日益增加，棉花供需缺口不斷擴(kuò)大;糖料作物產(chǎn)量波動(dòng)較大，近10年來食品飲料行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張迅猛，對食糖的需求越來越大，食糖供不求已是不爭事實(shí)。在保證糧食穩(wěn)定生產(chǎn)基礎(chǔ)上，調(diào)整種植結(jié)構(gòu)將是種植業(yè)未來發(fā)展面臨的主要問題。

　4.1.1.2 延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度  引導(dǎo)各類農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)將基地建設(shè)和加工項(xiàng)目向優(yōu)勢區(qū)域轉(zhuǎn)移，不僅可以引導(dǎo)種植業(yè)合理布局，也可以解決農(nóng)民工就業(yè)、提高農(nóng)民收入;另外加工企業(yè)延伸至種植環(huán)節(jié)，可以抵御原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是解決“三農(nóng)“問題的一個(gè)非常重要的途徑，也是未來農(nóng)業(yè)發(fā)展方向。目前在全國范圍內(nèi)初步形成了一批特色鮮明的農(nóng)產(chǎn)品加工帶(區(qū))，延伸了種植業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條，提高了產(chǎn)業(yè)帶建設(shè)水平和質(zhì)量。如河南、河北的小麥加工，吉林的玉米加工，湖南的水稻加工，在全國均居于領(lǐng)先地位，發(fā)揮了重要作用

　　4.1.3. 種植業(yè)投入產(chǎn)出分析

　　下表列示了我國種植業(yè)農(nóng)產(chǎn)品成本與收益情況。我們分析發(fā)現(xiàn)，從成本利潤率來看，油料作物(大豆、油菜籽)、蘋果成本利潤率最高，在50%以上;糧食作物成本利潤率一般在30%左右;糖料作物中，甜菜優(yōu)于甘蔗;棉花由于價(jià)格波動(dòng)性較大，2008年出現(xiàn)種植虧損的情況。從每畝純收益來看，種植蘋果的收益最高，近2000元/畝;其次是油菜籽、甜菜，在300-400元/畝之間;再其次是稻谷，近300元/畝;再次是大豆、玉米、小麥，在200元左右波動(dòng)。 盡管大多農(nóng)產(chǎn)品成本利潤率在30%以上，但由于規(guī)模較小，農(nóng)民總體收益較小，若以全國每戶農(nóng)民2畝地，作物種植季為一年兩熟制，以每畝平均種植收益在300元/畝來計(jì)算，那么一年的總收益也不過1200元。這與農(nóng)民外出打工收益相比實(shí)在少的可憐。近年來，種糧生產(chǎn)成本不斷上升，種子、農(nóng)藥、化肥價(jià)格越來越高。進(jìn)一步吞噬了農(nóng)民種植收益。

　　4.1.4. 行業(yè)上市公司分析

　　4.1.4.1. 行業(yè)內(nèi)上市公司比較  根據(jù)申萬研究的行業(yè)分類，種植業(yè)領(lǐng)域共10家上市公司，其中豐樂種業(yè)、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)、隆平高科、荃銀高科從事種子的研制及銷售;*ST香梨從事果蔬生產(chǎn);新農(nóng)開發(fā)、新賽股份從事棉花種植及相關(guān)業(yè)務(wù);北大荒從事糧食作物生產(chǎn)。*ST中農(nóng)目前暫停上市且資產(chǎn)重組可能性較大，我們將其剔除。

　　從股本規(guī)模來看，種植業(yè)上市公司股本規(guī)模偏小，平均股本38235萬股，其中北大荒規(guī)模最大，為17.7億股，大多數(shù)公司股本規(guī)模在2-3億之間。 從償債能力來看，流動(dòng)比率及速動(dòng)比率加權(quán)平均值分別為1.6和1.0，登海種業(yè)、荃銀高科、隆平高科好于行業(yè)內(nèi)平均水平;產(chǎn)權(quán)比率行業(yè)平均為1.16，說明長期償債能力較弱，登海種業(yè)、荃銀高科、*ST香梨產(chǎn)權(quán)比率較低，長期償債能力較強(qiáng)。從公司營運(yùn)能力來看，種植業(yè)上市公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力均較差，這與種植業(yè)的生長周期有關(guān)。

從盈利能力指標(biāo)來看，種植業(yè)上市公司平均毛利率在28.6%，凈利潤率在10%左右，其中登海種業(yè)、荃銀高科的毛利率及銷售凈利充均明顯高于行業(yè)內(nèi)其他公司，表明盈利能力較強(qiáng);從成長性指標(biāo)來看，2009年報(bào)顯示營業(yè)收入及凈利潤增長率均出現(xiàn)大幅回升。主要原因一是2008年基數(shù)較低，有些公司出現(xiàn)虧損。二是2009年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普遍出現(xiàn)較大幅度上漲帶動(dòng)行業(yè)景氣回升，行業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績大幅增長。荃銀高科為2010年才上市，其成長性指標(biāo)低于行業(yè)平均水平并不表明其成長性較差。從市盈率來看，以2009年年報(bào)數(shù)據(jù)種植行業(yè)平均市盈率為93，若以TTM數(shù)據(jù)來計(jì)算，目前種植業(yè)行業(yè)市盈率為66倍，高于農(nóng)林牧漁行業(yè)平均值54倍和全部A股的19倍。

　　4.1.4.2. 重點(diǎn)上市公司分析

4.1.4.2.1 登海種業(yè)  山東登海種業(yè)股份有限公司(002041.SZ)是由萊州市登海種業(yè)(集團(tuán))有限公司整體變更設(shè)立的，其控股股東為萊州市農(nóng)業(yè)科學(xué)院，李登海先生持有萊州市農(nóng)業(yè)科學(xué)院82.99%股權(quán)，持有本公司7.28%股權(quán)，是本公司的的實(shí)際控制人。本公司主營業(yè)務(wù)：公司以“登海”、“西白”等自育玉米雜交種、大白菜雜交種為主，主要產(chǎn)品包括登海1號(hào)、登海3號(hào)、登海6號(hào)、登海9號(hào)、登海11號(hào)等品種的玉米種子和西白三號(hào)、西白四號(hào)等品種的蔬菜種子，其中玉米種子銷售收入占其總營業(yè)收入的90%以上。 2009年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57,911.73 萬元，同比增長38.90%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤18,887.47萬元，同比增長260.12%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9,362.06 萬元，同比增長 3498.09%。全年銷售玉米種實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54,363.67 萬元，同比增長 39.31%;銷售蔬菜種實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,478.17 萬元，與上年持平。公司發(fā)展戰(zhàn)略：登海先鋒子公司其主銷品種先玉335產(chǎn)能、市場逐步擴(kuò)大和“賣粒模式”所帶來的高利潤空間進(jìn)一步顯現(xiàn)。2009年公司主打品種先玉335銷售收入31,843萬元，占全部營業(yè)收入的56%，貢獻(xiàn)了絕大部分利潤。另公司超試玉米新品種登海661、登海662、登海701先后通過省級(jí)和國家級(jí)審定，新的利潤增長點(diǎn)業(yè)業(yè)已形成，2009年超級(jí)玉米新品種實(shí)現(xiàn)銷售收入 2,024.74萬元，實(shí)現(xiàn)銷售利潤1,079.46萬元。這標(biāo)志著公司進(jìn)入了超級(jí)玉米的新時(shí)代。

4.1.4.2.2 北大荒  黑龍江北大荒農(nóng)業(yè)股份有限公司是我國目前規(guī)模最大、現(xiàn)代化水平最高的農(nóng)業(yè)類上市公司和優(yōu)質(zhì)商品糧生產(chǎn)基地，具有明顯的規(guī)模、資源、技術(shù)、管理、綠色產(chǎn)品等優(yōu)勢。公司擁有耕地62萬多公頃，另有可墾荒地約24萬多公頃，主要分布在世界上土質(zhì)最肥沃的三大黑土帶之一的三江平原上，是一個(gè)舉世聞名的“天然糧倉”。公司作為國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的標(biāo)志性企業(yè)，目前主業(yè)仍以糧食作物為主，主營產(chǎn)品包括水稻、大豆、小麥、玉米等糧食作物和輔業(yè)產(chǎn)品尿素、造紙等。（神農(nóng)網(wǎng)摘自鳳凰財(cái)經(jīng)）

2009 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.22 億元，比上年增長16%、營業(yè)利潤2.78億元，比上年減少43%、凈利潤3.59 億元，比上年減少39%;基本每股收益0.21 元，比上年降低41.7%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.3%，比上年降低6.23 個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司未來發(fā)展戰(zhàn)略：公司將牢牢把握當(dāng)前重要的發(fā)展戰(zhàn)略期，借助國家惠農(nóng)政策，構(gòu)建起緊密銜接、高效整合、核心競爭力凸顯的現(xiàn)代化大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系，建成全國重要的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)區(qū)和高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)。并將充分利用自身的優(yōu)勢，突出北大荒綠色產(chǎn)品優(yōu)勢，大力拓展以水稻為主的農(nóng)產(chǎn)品精深加工，使公司成為國內(nèi)最大、國際有影響的農(nóng)業(yè)高新技術(shù)示范基地、農(nóng)產(chǎn)品精深加工基地、綠色(有機(jī))產(chǎn)品生產(chǎn)基地。

　　4.1.4.2.3 隆平高科  袁隆平農(nóng)業(yè)高科技股份有限公司是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)和湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，也是全國科技創(chuàng)新型星火龍頭企業(yè)，2003年被農(nóng)業(yè)部評(píng)為中國種業(yè)五十強(qiáng)。主要從事于雜交水稻、雜交辣椒、雜交棉花、雜交玉米、雜交油菜和優(yōu)質(zhì)西甜瓜、蔬菜新品種(組合)的選育創(chuàng)新、快速擴(kuò)繁和推廣銷售。目前公司控股股東為長沙新大新威邁農(nóng)業(yè)有限公司，持股比例21.21%，公司實(shí)際控制人為伍躍時(shí)先生。

　　2009年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.55億元，較去年同期基本持平;但是營業(yè)利潤完成了7676萬元，較去年同期增長18.72%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為981萬元，較去年同期-1393萬元增加2374萬元。其中雜交水稻種子銷售收入5.14億元，銷售利潤1.79億元，毛利率為34.97%，營業(yè)利潤和毛利率較2008年、2007 年均有大幅增長。公司主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及產(chǎn)業(yè)利潤率的提升，增強(qiáng)了公司的市場競爭力和贏利能力，使公司在保持適度規(guī)模和提升競爭力方面得到平衡發(fā)展。

　　公司發(fā)展戰(zhàn)略：公司仍將提高雜交水稻種子核心產(chǎn)業(yè)競爭力，并積極發(fā)展玉米種子、蔬菜種子產(chǎn)業(yè)，從而提升公司盈利增長能力。2009年隆平高科與山西屯玉種業(yè)科技股份有限公司達(dá)成了戰(zhàn)略合作協(xié)議，借助于山西屯玉在玉米種子行業(yè)良好的基礎(chǔ)，將公司的種子市場延伸到北方地區(qū)。公司的蔬菜產(chǎn)業(yè)以辣椒種子產(chǎn)業(yè)為核心，目前公司在國內(nèi)辣椒種子市場的占有率和辣椒色素在全國市場占有率都名列前茅;公司的辣椒產(chǎn)業(yè)完成了辣椒種子—干椒—辣椒初級(jí)加工制品—辣椒深加工制品的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈打造，并積極開拓國內(nèi)外兩個(gè)市場。

　　4.2. 林業(yè)

　　4.2.1. 行業(yè)特征及發(fā)展現(xiàn)狀

4.2.1.1  在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位  林業(yè)產(chǎn)業(yè)屬基礎(chǔ)原材料型產(chǎn)業(yè)，其主導(dǎo)產(chǎn)品，如建材、人造板、紙漿和紙制品、家具、松香等都是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活不可缺少的重要物資. 林業(yè)產(chǎn)業(yè)同時(shí)具有生態(tài)效益、社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善生態(tài)環(huán)境、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和解決農(nóng)民就業(yè)中有著特殊地位。林業(yè)加工業(yè)，特別是人造板行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),它的興起解決了大量的就業(yè)問題。據(jù)估計(jì), 林業(yè)產(chǎn)業(yè)每年提供了將近800～1000萬的就業(yè)崗位。

　　4.2.1.2  生長周期長  “十年樹木、百年樹人”。新造的林木至少也要8 ～10年才能采伐，所以林業(yè)產(chǎn)品需要較長的生產(chǎn)周期。森林資源是不可再生資源，其增長必須依靠限制采伐和增加人工造林。

　　4.2.1.4  我國林木資源匱乏  我國是世界上森林資源最短缺的國家之一，森林覆蓋率低，人均占有量少，據(jù)國家林業(yè)局第七次全國森林資源清查結(jié)果顯示，我國森林面積為1.95億公頃，覆蓋率僅為20.36%，為世界平均水平的2/3;人均森林面積0.145公頃，不足世界人均占有量的1/4;人均森林蓄積10.151立方米，只有世界人均占有量的1/7。

　　4.2.1.5  近幾年林業(yè)產(chǎn)值增長迅速  進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值增速一直比GDP增速高7個(gè)百分點(diǎn)左右。2009年我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值已在1.58萬億，是2000年的4.4倍。據(jù)林業(yè)局統(tǒng)計(jì)，2008年全國木材產(chǎn)量達(dá)到7894.3萬立方米，人造板產(chǎn)量達(dá)到8171.41 萬立方米， 主要林產(chǎn)品供應(yīng)能力不斷增強(qiáng)。松香、竹材、竹制品、人造板、家具等產(chǎn)品產(chǎn)量均居世界首位，經(jīng)濟(jì)林、花卉等產(chǎn)品產(chǎn)量已位居世界前列。

　　4.2.2. 行業(yè)發(fā)展趨勢  2001年以來，我國一直加強(qiáng)對林業(yè)的政策支持，尤其是2009年11月份國家出臺(tái)了《林業(yè)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃(2010～2012年) 》，要求加強(qiáng)對林業(yè)產(chǎn)業(yè)的扶持，明確了對林業(yè)龍頭企業(yè)的扶持政策，提出了將在3年內(nèi)重點(diǎn)扶持100家國家級(jí)林業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)和10大特色產(chǎn)業(yè)集群，使林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值每年保持12%左右的增速。這將我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將由原來的緩步增長趨勢向快速增長趨勢演變。目前木材加工、造紙等下游行業(yè)向上游延展進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合，未來林業(yè)類企業(yè)的競爭將更多地體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈的競爭上。

　　4.2.3. 產(chǎn)品分析

　　4.2.3.1  供給情況　20世紀(jì)90年代后期，我國林產(chǎn)品數(shù)量曾連續(xù)大幅下滑，進(jìn)入新世紀(jì)以來，我國木材、鋸材、竹材產(chǎn)量穩(wěn)步增加，2007 年，全國木材產(chǎn)量為6976.65 萬立方米，達(dá)到歷史最高水平，比2000 年增長47% ;2007年鋸材產(chǎn)量達(dá)到2829.10 萬立方米，比2000 年增長148% 。竹材產(chǎn)量為139761萬根，比2000年增長了345%;近10年來，人造板產(chǎn)量年均增速保持兩位數(shù)，2007年達(dá)到8838.58 萬立方米，比2000 年增長341% ，由于國家加強(qiáng)對森林資源保護(hù)，以后人造板的產(chǎn)量仍將在國家各種優(yōu)惠政策的扶持下繼續(xù)增加。

4.2.3.2  進(jìn)出口情況  隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及本國造紙、建筑建材等林業(yè)下游行業(yè)的迅速發(fā)展，我國林木的需求量急劇增加，但由于我國林木供給不足，對林木的進(jìn)口需求逐年加大。不論是原木還是鋸材，進(jìn)口量逐年遞增，出口數(shù)量極少，并呈現(xiàn)下降趨勢。

　　4.2.3.3 需求情況  隨著國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對木材和林產(chǎn)品需求急劇增長，中國目前已成為世界上第三大木材消費(fèi)國。中國年均木材及木制品消費(fèi)需求總量約為3.3億立方米，其中國產(chǎn)木材僅能提供6000萬立方米，每年進(jìn)口木材類產(chǎn)品折合原木1.2億立方米，供需缺口高達(dá)1.5億立方米。據(jù)估計(jì)，到2010年底，國內(nèi)木材供需缺口將達(dá)到1.6億～1.8億立方米，2015年將增大到3億立方米左右。中國進(jìn)口木材占到自身產(chǎn)量的40%左右，對外依存度較高。從需求結(jié)構(gòu)上看，按照木材最終需求分類主要是家具、住宅、造紙和其他方面。其中住宅用材和家具用材占到木材需求的65%。

　　4.2.3.4 價(jià)格分析  我國是木材消費(fèi)大國，中國年均木材及木制品消費(fèi)需求總量約為3.3 億立方米，其中國產(chǎn)木材僅能提供6000 萬立方米，每年進(jìn)口木材類產(chǎn)品折合原木1.2 億立方米，供需缺口高達(dá)1.5 億立方米。目前中國進(jìn)口木材量占到自身產(chǎn)量的40%左右，主要來自俄羅斯、新西蘭、巴布亞新幾內(nèi)亞三個(gè)國家。隨著各出口國對碳減排及保護(hù)森林資源的重視，國際供給也將逐漸下降。中國木材供求緊張的格局將進(jìn)一步推高木材價(jià)格。

　　4.2.4. 投入產(chǎn)出分析  相對于種植業(yè)來說，我國林業(yè)盈利水平要稍微高一些。種植業(yè)毛利率在30%以下，而根據(jù)上市公司公布的2009年年報(bào)情況，林業(yè)行業(yè)平均毛利率在40%左右。對林木采伐來說，主要成本項(xiàng)目包括人工工資、機(jī)械設(shè)備折舊、運(yùn)輸費(fèi)用和育林基金等。如果是林木加工，這些成本構(gòu)成原材料，還要在加上加工費(fèi)用等。

　　4.2.5. 行業(yè)上市公司分析

　　4.2.5.1 行業(yè)內(nèi)上市公司比較分析  據(jù)申萬研究的行業(yè)分類，林業(yè)領(lǐng)域共4家上市公司，其中景谷林業(yè)、吉林森工、永安林業(yè)從事林木生產(chǎn);綠大地從事苗木生產(chǎn)。

　　從股本規(guī)模來看，林業(yè)類相關(guān)上市公司規(guī)模較小，吉林森工的股本規(guī)模最大，也不過3億股。平均股本規(guī)模近2億股，行業(yè)流通股平均規(guī)模為1.78億股，流通股占比較大。從償債能力來看，行業(yè)內(nèi)上市公司的短期償債能力較強(qiáng)，但產(chǎn)權(quán)比率過高顯示長期債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。從營運(yùn)能力來看，林業(yè)生長周期長的特性決定了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。

　　從盈利能力來看，2009年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上市公司毛利率普遍較低，凈利率為負(fù)，盈利能力較差;從成長性指標(biāo)來看，無論營業(yè)總收入還是營業(yè)利潤增長率都出現(xiàn)了大幅下降，顯示行業(yè)景氣下降，成長性不足。

　  4.2.5.1  重點(diǎn)上市公司分析

　　吉林森工：吉林森林工業(yè)股份有限公司以森林培育和林木采伐為基礎(chǔ)，以林產(chǎn)加工為主導(dǎo)、以科技開發(fā)為動(dòng)力，林工貿(mào)結(jié)合，產(chǎn)加銷一體的現(xiàn)代化大型森工企業(yè)。主營業(yè)務(wù)為森林培育和采伐、木材、木制品、人造板、林化產(chǎn)品加工和銷售。其中最具特色的是綠色人造板為主的“露水河”牌刨花板系列產(chǎn)品，連續(xù)多年被評(píng)為省、部優(yōu)產(chǎn)品，已成為國內(nèi)知名品牌。 2009年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入127,384.7萬元，人造板產(chǎn)品91,774.5萬元，毛利率為17%;木材產(chǎn)品25,184萬元，毛利率為38%。歸屬于母公司股東的凈利潤實(shí)現(xiàn)1,158.70萬元,每股凈資產(chǎn)4.11元，每股收益0.04元。 公司競爭優(yōu)勢：公司主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)屬資源節(jié)約型綜合項(xiàng)目，受國家產(chǎn)業(yè)政策扶持，具有稅收優(yōu)惠優(yōu)勢。公司的主營品種是刨花板，并有少量木材產(chǎn)品業(yè)務(wù)。公司刨花板產(chǎn)能約50 萬立方米，中密度板8.2 萬立方米。此外有20.2萬立方米木材的年伐量及銷量。這都會(huì)公司可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力。[神農(nóng)網(wǎng)摘自鳳凰財(cái)經(jīng)]

　　4.3. 畜牧業(yè)

　　4.3.1. 行業(yè)特征及發(fā)展現(xiàn)狀

　　4.3.1.1 畜牧業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位  隨著畜牧業(yè)的不斷發(fā)展，目前畜牧業(yè)已不僅僅是提供初級(jí)動(dòng)物產(chǎn)品的簡單飼養(yǎng)部門，而是逐步發(fā)展其他部門不可替代的重要產(chǎn)業(yè)部門，是國民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)之一。畜牧業(yè)不僅為人們提供肉、蛋、奶等動(dòng)物性食品，而且還為食品加工、毛紡、皮革、油脂、生物制藥等輕工業(yè)提供原料。另外畜牧業(yè)是勞動(dòng)密集型行業(yè)，可以解決大量農(nóng)民就業(yè)，為提高農(nóng)民收入作貢獻(xiàn)，目前畜牧業(yè)是農(nóng)民現(xiàn)金收入的重要來源之一。

　　4.3.1.2  畜牧業(yè)生長周期長，行業(yè)波動(dòng)大  畜牧業(yè)生產(chǎn)周期長、存在時(shí)間進(jìn)入壁壘和高成本退出壁壘，容易造成價(jià)格的大幅波動(dòng)。一般來說畜禽的繁殖、生長、生產(chǎn)周期都要超過一年以上的時(shí)間。在現(xiàn)階段生產(chǎn)技術(shù)條件下，畜禽從曾祖代到祖代，從祖代到父母代，從父母代到商品代的擴(kuò)大生產(chǎn)需要更長的周期。隨著人民生活水平的提高，畜禽產(chǎn)品已成為人們?nèi)粘Ｉ钪械谋匦杵罚湫枨髲椥栽絹碓叫?，是一類典型的需求彈性小于供給彈性的產(chǎn)品。這種經(jīng)濟(jì)特性符合典型的蛛網(wǎng)不穩(wěn)定模型，價(jià)格與產(chǎn)量波動(dòng)越來越大，離市場均衡點(diǎn)越來越遠(yuǎn)，結(jié)果導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格的巨大波動(dòng)。

　　4.3.1.3  畜牧業(yè)增長迅速，畜產(chǎn)品產(chǎn)量居世界第一  改革開放以來，我國畜牧業(yè)保持了較高的增長速度，畜牧業(yè)產(chǎn)值占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的比重不斷提高，1978年畜牧業(yè)占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值比例為15%，2008年占比已達(dá)到37%。2008年我國肉類產(chǎn)量達(dá)7278.7萬噸、禽蛋2702萬噸，均居世界第一位，成了名副其實(shí)的畜牧業(yè)大國。

　　4.3.1.4  豬肉在畜種結(jié)構(gòu)中比重最大  在畜牧業(yè)肉類產(chǎn)品中，中國的畜種結(jié)構(gòu)與世界畜種結(jié)構(gòu)基本一致，按照比重從高到低排序都是豬肉、禽肉、牛肉、羊肉。但是，在中國肉類總產(chǎn)量中豬肉產(chǎn)量占有63.5%的比重，遠(yuǎn)高于其他畜種的比重。世界食草家畜牛肉和羊肉產(chǎn)量的比重為29%，而中國的比重僅為19.7%。

　　4.3.1.5 畜產(chǎn)品區(qū)域化格局已形成  我國各畜種主產(chǎn)區(qū)已基本形成。生豬產(chǎn)業(yè)帶主要集中在長江中下游和華北地區(qū)，長江中下游地區(qū)的豬肉產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的40%左右;肉牛產(chǎn)業(yè)帶主要是在以黃海、淮海平原為中心，河南、山東、河北和安徽4省的肉牛產(chǎn)量占全國的一半左右;肉羊產(chǎn)業(yè)帶主要在新疆和內(nèi)蒙古，兩省產(chǎn)量占全國肉羊產(chǎn)量的四分之一;奶牛產(chǎn)業(yè)帶主要集中在東北、華北和大中城市郊區(qū)。家禽產(chǎn)業(yè)帶主要集中在東部省份，其中山東、廣東為最大，兩省產(chǎn)量占比20%左右。禽蛋集中在長江以北，山東、河北、河南為最多，3省產(chǎn)量占全國的44%。

　　4.3.2. 行業(yè)未來發(fā)展趨勢

　　4.3.2.1 產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營  畜牧業(yè)主要包括兩個(gè)子行業(yè)，飼料業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)。飼料行業(yè)是聯(lián)結(jié)種植業(yè)與養(yǎng)殖業(yè)的重要橋梁，近年來飼料行業(yè)發(fā)展迅猛，產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，目前已處于同質(zhì)化競爭激烈的成熟階段，行業(yè)利潤非常低，而且易受飼料業(yè)受上游種植業(yè)和下游養(yǎng)殖業(yè)的波動(dòng)影響。飼料企業(yè)向下游養(yǎng)殖業(yè)的整合，不但可以降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而且可以通過建立起自身的品牌和提高終端產(chǎn)品的差異性來獲取更高的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)找?。國?nèi)目前比較典型的一體化模式有：六合、溫氏、正大的雞產(chǎn)業(yè)鏈;新希望、唐人神的“豬”產(chǎn)業(yè)鏈;通威、海大的“魚”產(chǎn)業(yè)鏈。另外，飼料行業(yè)向上游種植業(yè)的整合，不僅可以保證原材料產(chǎn)品安全，還可以形成農(nóng)業(yè)封閉產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)，從而實(shí)現(xiàn)降低種植成本、減少養(yǎng)殖業(yè)對環(huán)境的污染、生產(chǎn)有機(jī)綠色食品等多種益處。

　　4.3.2.2 養(yǎng)殖適度規(guī)?；?biāo)準(zhǔn)化是大方向  目前我國畜牧業(yè)養(yǎng)殖方式仍比較落后,散養(yǎng)所占比例較大,規(guī)?；B(yǎng)殖程度不高。2008年生豬、肉牛規(guī)模養(yǎng)殖還不到50% ,奶牛為54% ,規(guī)?；潭茸罡叩娜怆u和蛋雞也只有70%。標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)規(guī)模型養(yǎng)殖場可以有以優(yōu)勢：占地規(guī)模少、設(shè)備利用率高，生產(chǎn)成本低、經(jīng)濟(jì)效益好，易于推廣養(yǎng)殖、防疫等科技技術(shù)。國家出臺(tái)大量財(cái)政支持、稅收優(yōu)惠等政策鼓勵(lì)農(nóng)民和企業(yè)進(jìn)行規(guī)?；B(yǎng)殖。

　　4.3.3. 產(chǎn)品分析

　　4.3.3.1 供給情況  近幾年我國肉類總產(chǎn)量保持逐年增長勢頭，但是近10年來肉類總產(chǎn)量增長率有所放緩，維持在5%的水平。2009年肉類總產(chǎn)量達(dá)到7642萬噸，我國肉類總產(chǎn)量已連續(xù)多年位于世界第一位。經(jīng)過近10年連續(xù)高增長后，我國牛奶產(chǎn)量增速放緩，2009年牛奶產(chǎn)量3518萬噸，同比略有下降。我國禽蛋產(chǎn)量一直處于穩(wěn)定增長態(tài)勢，2009年產(chǎn)量達(dá)2741萬噸，連續(xù)多年居世界第一位。

　　　4.3.3.2 需求情況  隨著人們收入水平不斷提高，畜產(chǎn)品消費(fèi)越來越成為生活必需品。對肉類、奶類、禽蛋的消費(fèi)需求將呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。但與其他發(fā)達(dá)國家相比，我國人均肉類消費(fèi)仍較低。美國人均肉類消費(fèi)130公斤，臺(tái)灣地區(qū)人均肉類消費(fèi)已達(dá)70公斤，我國境內(nèi)城鎮(zhèn)居民人均肉類消費(fèi)30公斤，農(nóng)村僅20公斤;按與大陸居民生活消費(fèi)習(xí)慣類似臺(tái)灣消費(fèi)量來計(jì)算，我國境內(nèi)肉類消費(fèi)仍有一倍的增長空間。

　　　4.3.3.3 價(jià)格情況  畜牧業(yè)生產(chǎn)周期長、存在時(shí)間進(jìn)入壁壘和高成本退出壁壘，容易造成價(jià)格的大幅波動(dòng)。而且畜禽產(chǎn)品已成為人們?nèi)粘Ｉ钪械谋匦杵?，是一類典型的需求彈性小于供給彈性的產(chǎn)品，這種經(jīng)濟(jì)特性符合典型的蛛網(wǎng)不穩(wěn)定模型。畜產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大，尤其是我國的主要消費(fèi)品種豬肉波動(dòng)幅度最為明顯。牛羊肉、雞蛋價(jià)格相對波幅較小。另外動(dòng)物性疫病近年來一直困擾著畜牧業(yè)，疫病風(fēng)險(xiǎn)影響越來越大，如藍(lán)耳病、禽流感、鏈球菌等都會(huì)影響到畜產(chǎn)品的產(chǎn)量與消費(fèi)情況，從而加劇價(jià)格的波動(dòng)。

　　4.3.4. 成本收益分析  畜牧業(yè)主要包括兩個(gè)子行業(yè)，即飼料行業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)。我國飼料行業(yè)目前已進(jìn)入成熟階段，市場屬于完全競爭類型。產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，價(jià)格競爭激烈導(dǎo)致行業(yè)利潤率較低，畜牧業(yè)內(nèi)上市公司的飼料業(yè)務(wù)毛利率平均在10%左右。 養(yǎng)殖業(yè)的總體毛利率略高于飼料行業(yè)，但波動(dòng)較大。2008年，蛋雞養(yǎng)殖毛利率最低，為8%;生豬和肉雞養(yǎng)殖毛利率分別為21%和12.5%，奶牛養(yǎng)殖毛利率最高，為28%。生豬毛利率波動(dòng)較大，奶牛毛利率波動(dòng)近年來相對穩(wěn)定。養(yǎng)殖業(yè)雖是勞動(dòng)密集型行業(yè)，但人力成本占比較小，主要成本為飼料、防疫投入。

　　4.3.5. 行業(yè)內(nèi)上市公司

　　4.3.5.1  行業(yè)內(nèi)上市公司比較  行業(yè)內(nèi)上市公司大多數(shù)主營業(yè)務(wù)以飼料生產(chǎn)與銷售為主，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)比例相對較小，但在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略上均采取產(chǎn)業(yè)鏈整合，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營。從股本規(guī)模上來看，畜牧業(yè)上市公司平均股本規(guī)模為4.6億，流通股占比近70%。羅牛山股本最大，為8.8億股;天邦股份、正邦科技股本規(guī)模較小;從償債能力來看，行業(yè)內(nèi)短期償債能力較強(qiáng)，但產(chǎn)權(quán)比率平均值為1.59說明行業(yè)內(nèi)上市公司普遍長期負(fù)債壓力較大，尤其是正邦科技和通威股份負(fù)債率過大;從營運(yùn)能力來看，正邦科技、大北農(nóng)、海大集團(tuán)的營運(yùn)水平好于其他公司，天邦股份、大江股份、羅牛山的營運(yùn)能力較差。

　　從盈利能力來看，行業(yè)內(nèi)毛利率與凈利率均較低，這與2009年原材料大幅上漲及肉類消費(fèi)低靡有關(guān)，整個(gè)行業(yè)景氣度下降，天邦股份、羅牛山的毛利率略好于行業(yè)內(nèi)其他公司;從成長性來看，正邦科技成長性最好，這并非公司業(yè)務(wù)內(nèi)生性增長所致，而主要來自于對行業(yè)內(nèi)其他公司的并購整合，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)可證明這一點(diǎn);海大集團(tuán)、通威股份業(yè)務(wù)成長性較好。

　　4.3.5.2 重點(diǎn)上市公司分析  正邦科技：江西正邦科技股份有限公司是一家以農(nóng)業(yè)為基礎(chǔ)、在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營的農(nóng)牧企業(yè)。主營業(yè)務(wù)是飼料的生產(chǎn)和銷售及養(yǎng)殖、良種繁育。飼料以豬禽飼料為主，水產(chǎn)飼料為補(bǔ)充;養(yǎng)殖、良種繁育包括畜禽及水產(chǎn)品育種、養(yǎng)殖。公司的銷售方式以經(jīng)銷為主，直銷為輔，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國，在飼料行業(yè)已形成“正邦”系列品牌。

　　2009年全年飼料業(yè)務(wù)克服了糧食價(jià)格向上波動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)銷售收入40.61 億元，較上年增長60.27%;公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)出欄商品豬16.78 萬頭;， 全年肉食品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入8,411.15 萬元。 公司發(fā)展戰(zhàn)略：公司謀求控制從田頭到餐桌全過程的一系列生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)，打造從農(nóng)田到餐桌的產(chǎn)業(yè)一體化運(yùn)營企業(yè)。飼料方面在東北建立玉米收儲(chǔ)基地，保證原材料供應(yīng);生豬業(yè)務(wù)通過全面推行養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、集約化和規(guī)?；墓芾矸绞?，穩(wěn)步提升了畜禽的育種水平，通過進(jìn)一步完善“公司+農(nóng)戶”的商品豬、禽養(yǎng)殖模式，大幅度地降低飼養(yǎng)成本。肉食品業(yè)務(wù)方面以公司現(xiàn)有可溯源的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)基地為依托，以“自養(yǎng)豬、可溯源，放心肉、保健康”為訴求點(diǎn)，為市場提供正邦放心豬肉及豬肉制品業(yè)務(wù)。

　　在企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張方面繼續(xù)實(shí)施輕資產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，在收購、兼并、合資發(fā)展過程中，堅(jiān)持投資人才為主的輕資產(chǎn)模式的快速發(fā)展。大北農(nóng)：北京大北農(nóng)科技集團(tuán)股份有限公司是國內(nèi)規(guī)模最大的預(yù)混合飼料企業(yè)，主營飼料產(chǎn)品和種子業(yè)務(wù),生產(chǎn)各種規(guī)格的預(yù)混合飼料、濃縮飼料和配合飼料，為畜、禽以及水產(chǎn)養(yǎng)殖提供營養(yǎng)物質(zhì)和能量，并生產(chǎn)銷售動(dòng)物保健產(chǎn)品，提高養(yǎng)殖動(dòng)物的健康水平。 2009 年度，公司飼料業(yè)務(wù)收入達(dá)39.25億元，較2008 年增加了4.3億元，上升幅度為14.62%，公司飼料業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。

　　近兩年公司集中力量增加豬飼料中高檔乳豬料和哺乳母豬料的產(chǎn)量和推廣力度。上述兩個(gè)產(chǎn)品的銷售量占整個(gè)豬飼料的比重達(dá)29.57%，較2008 年20.61%的占比上升了9 個(gè)百分點(diǎn)。上述兩個(gè)產(chǎn)品中均是豬飼料中的高端產(chǎn)品、技術(shù)含量高、并對保證乳豬及哺乳母豬健康成長起到關(guān)鍵作用。 核心競爭優(yōu)勢：在科研隊(duì)伍方面，公司人才隊(duì)伍結(jié)構(gòu)合理，已經(jīng)形成了“開放性研發(fā)與成果中試熟化相結(jié)合、農(nóng)民科技知識(shí)普及與企業(yè)公益微利相結(jié)合”的“2+2”大北農(nóng)自主技術(shù)創(chuàng)新模式;在銷售渠道方面，公司根據(jù)飼料和種子產(chǎn)品營銷的特點(diǎn)建立了覆蓋全國重點(diǎn)養(yǎng)殖和種植區(qū)域的營銷網(wǎng)絡(luò);在企業(yè)文化方面，公司擁有一支能夠獨(dú)擋一面的創(chuàng)業(yè)型管理團(tuán)隊(duì)，并打造了一支龐大專業(yè)化的服務(wù)營銷隊(duì)伍。

　　4.4. 漁業(yè)分析

　　4.4.1. 行業(yè)特征與發(fā)展現(xiàn)狀

　　4.4.1.1  漁業(yè)在農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值中比重較小  漁業(yè)是指捕撈、養(yǎng)殖和加工水域生物資源的產(chǎn)業(yè),它包括從事水產(chǎn)品的培育、繁殖、捕撈和生產(chǎn)等的各種事業(yè)。1978年我國漁業(yè)產(chǎn)值在農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值僅占2%，但到2008年漁業(yè)產(chǎn)值比重提高至9%。我國漁業(yè)在20世紀(jì)90年代經(jīng)歷了大幅增長后，發(fā)展速度逐年回落，自從進(jìn)入新世紀(jì)后漁業(yè)產(chǎn)值增速每年在5%左右水平。

　　4.4.1.2  水產(chǎn)品生產(chǎn)周期性水產(chǎn)品屬于自然資源產(chǎn)品類，水產(chǎn)品生產(chǎn)有很強(qiáng)的季節(jié)性特征。一般都是在春夏季節(jié)繁殖，秋冬季節(jié)捕撈。因此，國家規(guī)定每年有一段很長時(shí)間的休漁期。在休漁期間，禁止捕撈天然水產(chǎn)品，以保障漁業(yè)資源可持續(xù)發(fā)展。

　　4.4.1.3  漁業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況  近十幾年來,我國漁業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,產(chǎn)量大幅度提高,產(chǎn)品鮮度和質(zhì)量也有了明顯的改善。2008年我國水產(chǎn)品產(chǎn)量已達(dá)4895萬噸，為改革開放初期的10倍左右。水產(chǎn)品人均占有量由1978年的4.9公斤/人增長到39公斤/人。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人民生活水平的提高，對水產(chǎn)品的消費(fèi)需求也越來越大，增長緩慢的天然生產(chǎn)量已難以滿足市場需求。20世紀(jì)80年代以來我國人工養(yǎng)殖量逐年穩(wěn)步增長，2008年人工養(yǎng)殖量為3412萬噸，占水產(chǎn)品總量的70%，而1978年人工養(yǎng)殖僅占26%。從品種結(jié)構(gòu)來看，我國水產(chǎn)品主要以魚類為主，比重為58%;其次是貝類，占比為23%;蝦蟹類占比相對較小，占比為10%。

　　4.4.1.4 漁業(yè)產(chǎn)值增速放緩  我國漁業(yè)在20世紀(jì)90年代經(jīng)歷了大幅增長后，發(fā)展速度逐年回落，自從進(jìn)入新世紀(jì)后漁業(yè)產(chǎn)值增速每年在5%左右，與農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值增速保持在同一水平上。

　　4.4.2. 漁業(yè)發(fā)展趨勢  隨著國際社會(huì)通過國際間的合作進(jìn)一步強(qiáng)化對環(huán)境和漁業(yè)資源，尤其是對公海漁業(yè)資源的保護(hù)，海洋捕撈產(chǎn)量增長受限，據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織報(bào)告稱，目前海洋主要魚類已充分捕撈，未來水產(chǎn)品數(shù)量的增長主要靠人工養(yǎng)殖為主。為此國家確定海洋漁業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略重點(diǎn)為海水養(yǎng)殖和水產(chǎn)品精深加工，制訂了"壓縮近海捕撈，大力發(fā)展養(yǎng)殖，拓展水產(chǎn)加工"的漁業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整思路?！度珖Ｑ蠼?jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃綱要》確立的海洋漁業(yè)發(fā)展方向?yàn)椋悍e極推進(jìn)漁業(yè)和漁區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，推動(dòng)傳統(tǒng)漁業(yè)向現(xiàn)代漁業(yè)轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)數(shù)量型漁業(yè)向質(zhì)量型漁業(yè)轉(zhuǎn)變。

　　4.4.3. 產(chǎn)品分析

　　4.4.3.1 產(chǎn)量情況  近十幾年來,我國漁業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,產(chǎn)量大幅度提高,產(chǎn)品鮮度和質(zhì)量也有了明顯的改善。2008年我國水產(chǎn)品產(chǎn)量已達(dá)4895萬噸，為改革開放初期的10倍左右。水產(chǎn)品人均占有量由1978年的4.9公斤/人增長到39公斤/人。近年來過度捕撈導(dǎo)致天然生產(chǎn)量趨于飽和，水產(chǎn)品增量主要來自人工養(yǎng)殖。從品種結(jié)構(gòu)來看，我國水產(chǎn)品主要以魚類為主，比重為58%;其次是貝類，占比為23%;蝦蟹類占比相對較小，占比為10%。

　　4.4.3.2 需求情況  水產(chǎn)品作為人類食物的重要構(gòu)成部分，越來越受到普遍的關(guān)注和重視，聯(lián)合國營養(yǎng)組織在2001年初將魚肉確定為人類21世紀(jì)最佳動(dòng)物蛋白質(zhì)來源。全世界有10多億人將魚類作為主要?jiǎng)游锏鞍踪|(zhì)來源，FAO稱世界56%的人口攝入動(dòng)物蛋白質(zhì)中至少有20%取自魚類，預(yù)測未來全球魚類消費(fèi)量仍將持續(xù)增長。

　　我國自2000 年以來，水產(chǎn)品人均消費(fèi)量增速不斷加快，2001 年～2006 年的年均復(fù)合增長率為7.6%，而同期水產(chǎn)品的人均占有量增速為2.2%，人均消費(fèi)量增速超過人均占有量增速5.4 個(gè)百分點(diǎn)。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，城鎮(zhèn)居民是水產(chǎn)品消費(fèi)的主力軍，2008年我國城鎮(zhèn)居民人均水產(chǎn)品消費(fèi)量為13.9公斤/人，而農(nóng)村居民人均水產(chǎn)品消費(fèi)量為5.25公斤/人，相當(dāng)于城鎮(zhèn)居民消費(fèi)量的38%。出口方面，中國水產(chǎn)養(yǎng)殖量占世界市場 70%以上，中國水產(chǎn)加工量占全球貿(mào)易出口量的 10%以上，已連續(xù)多年居全球第一，已具備較強(qiáng)的國際競爭實(shí)力。上世紀(jì)90年代以來我國水產(chǎn)品出口量一直穩(wěn)定增加，但于2005年見頂后逐年下降趨勢。[神農(nóng)網(wǎng)摘自鳳凰財(cái)經(jīng)]

　　4.4.3.3 價(jià)格情況  在上個(gè)世紀(jì)90年代，我國水產(chǎn)品價(jià)格漲幅一直長期低于CPI漲幅，自2003年以來，水產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)一直高于CPI增速，主要原因是隨著海洋捕撈量近乎飽和，供給量停滯不前，而需求一直穩(wěn)步增加，供求趨緊支撐水產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大。在品種上，由于海產(chǎn)品生長周期長、營養(yǎng)價(jià)值高、物種稀缺性等特點(diǎn)，價(jià)格一直大幅高于淡水產(chǎn)品價(jià)格，我國國內(nèi)漁業(yè)行業(yè)內(nèi)大多數(shù)上市公司主營品種便是海產(chǎn)品養(yǎng)殖及加工。

　　4.4.4. 成本收益分析  漁業(yè)行業(yè)主要分三個(gè)子行業(yè)，即淡水養(yǎng)殖、海水養(yǎng)殖、海洋捕撈。其中近3 年淡水養(yǎng)殖成本利潤率在20%-30%之間徘徊，物質(zhì)與服務(wù)費(fèi)占比80%左右，主要是、種苗、飼料投入，人力成本雖逐年增長，但占比較小，故對利潤影響不大。據(jù)主營業(yè)務(wù)為海水養(yǎng)殖的上市公司2009 年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，海洋養(yǎng)殖毛利率在50%-60%，在漁業(yè)中毛利率最高，其養(yǎng)殖成本要素主要包括種苗、飼料、人工、水資源租賃費(fèi)等。其中，飼料成本是主要成本因素。據(jù)主營業(yè)務(wù)為海洋捕撈業(yè)務(wù)的上市公司中水漁業(yè)、開創(chuàng)國際2009 年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，海洋捕撈業(yè)毛利率在30%-40%之間，主要成本是遠(yuǎn)洋捕撈船的折舊、航運(yùn)燃油成本，船員人力成本占比較小。

　　4.4.5. 行業(yè)內(nèi)上市公司分析

　　4.4.5.1  行業(yè)內(nèi)上市公司比較分析  根據(jù)申萬研究行業(yè)分類，漁業(yè)行業(yè)主要包括10家上市公司，ST華龍、ST昌魚兩家將進(jìn)入資產(chǎn)重組，故將其剔除。剩余8家中，其中開創(chuàng)國際、中水漁業(yè)主要從事海洋捕撈業(yè)務(wù);好當(dāng)家、東方海洋、獐子島主要從事海產(chǎn)品養(yǎng)殖及加工業(yè)務(wù);大湖股份主要從事淡水產(chǎn)品養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，2010年新上市的壹橋苗業(yè)、國聯(lián)水產(chǎn)主要從事水產(chǎn)品種苗業(yè)務(wù)。

　　從股本規(guī)模來看，漁業(yè)類上市公司股本平均值為3.3億，好當(dāng)家、獐子島股本規(guī)模較大，壹橋苗業(yè)股本最小。從償債能力來看，行業(yè)內(nèi)普遍償債能力較好，產(chǎn)權(quán)比率較低顯示長期債務(wù)壓力較小，中水漁業(yè)的償債能力業(yè)內(nèi)最強(qiáng)，大湖股份較差。從營運(yùn)能力來看，行業(yè)內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)率較低，這與水產(chǎn)品的生產(chǎn)周期較長有關(guān)，壹橋苗業(yè)存貨周轉(zhuǎn)情況相對較好;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況好于其他農(nóng)業(yè)類子行業(yè)反映水產(chǎn)品銷售比較流暢，開創(chuàng)國際應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)業(yè)內(nèi)最好，這主要與捕撈海產(chǎn)品銷售緊俏有關(guān)。

　　從盈利能力來看，壹橋苗業(yè)從事水產(chǎn)品種苗業(yè)務(wù)，技術(shù)含量好，行業(yè)內(nèi)市場占有率高，盈利能力較強(qiáng);近幾年海產(chǎn)品需求穩(wěn)定增長且價(jià)格漲幅較大令開創(chuàng)國際盈利能力增強(qiáng)。從市盈率來看，行業(yè)平均市盈率為64倍，低于整個(gè)農(nóng)業(yè)類上市公司平均市盈率105倍，但高于同期大盤整體估值水平，大湖股份、好當(dāng)家市盈率業(yè)內(nèi)較高。

4.4.5.2 重點(diǎn)上市公司分析 

獐子島：大連獐子島漁業(yè)集團(tuán)股份有限公司主要從事蝦夷扇貝、海參、鮑魚等海珍品育苗、養(yǎng)殖、加工、銷售等業(yè)務(wù)。目前公司主要產(chǎn)品的品種包括蝦夷扇貝、刺參、皺紋盤鮑和海膽等。主導(dǎo)產(chǎn)品目前已取得了無公害食品、AA 級(jí)綠色食品等國內(nèi)食品安全方面的三大主要認(rèn)證，獐子島商標(biāo)在國內(nèi)水產(chǎn)品中率先成為“中國馳名商標(biāo)”。 2009年公司主產(chǎn)業(yè)海珍品養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)能迅猛增長，銷量實(shí)現(xiàn)大幅增長，海參、鮑魚等產(chǎn)品價(jià)格前低后高，養(yǎng)殖業(yè)總體毛利率水平同比、環(huán)比均顯著改善。公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.13 億元，較上年同期增長50.2%，其中水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)和加工業(yè)營業(yè)收入分別為6.24億元和5.97億元，同比分別增長21.3%和45.59%，歸屬于母公司凈利潤2.07 億元，較上年同期增長64.98%。

　　核心競爭優(yōu)勢：海域資源方面，公司堅(jiān)定推行海域資源擴(kuò)張戰(zhàn)略，加大對優(yōu)質(zhì)海哉資源的控制，目前公司生態(tài)海洋牧場突破1,000 平方公里，海水養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)發(fā)展的資源優(yōu)勢非常明顯;銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司構(gòu)筑”國際、活品、凍品、海珍品和即食品”五張銷售網(wǎng)絡(luò)，公司活品已進(jìn)入全國近30 個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，60 余個(gè)重點(diǎn)城市，加工品品進(jìn)入沃爾瑪、家樂福、麥德隆、易初蓮花、歐尚等160 多個(gè)銷售終端網(wǎng)點(diǎn);海珍與即食品已經(jīng)覆蓋全國70 多個(gè)城市，開設(shè)了400 多家優(yōu)質(zhì)網(wǎng)點(diǎn)。品牌建設(shè)方面公司大力推行”珍貴、稀缺、生態(tài)”和”圈層論”理念，牢固樹立公司國內(nèi)海珍產(chǎn)品最有價(jià)值、最高端的品牌地位。

　　好當(dāng)家：山東好當(dāng)家海洋發(fā)展股份有限公司為全國最大海珍品養(yǎng)殖基地，主營中高檔海產(chǎn)品的養(yǎng)殖、加工與銷售。主導(dǎo)產(chǎn)品有鮑魚、海參、牙鲆魚等。好當(dāng)家品牌榮獲了“中國馳名商標(biāo)”的美譽(yù)。 報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.28億元，同比增長11.23%;其中海水養(yǎng)殖業(yè)務(wù)2.20億元，同比下降11%;冷凍食品加工業(yè)務(wù)2.07億元，同比增加33%;捕撈業(yè)務(wù)9417萬元，同比下降11%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤7290萬元，同比下降39.37%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤7528萬元,同比下降39.51%。凈利潤下降主要原因是養(yǎng)殖產(chǎn)量及捕撈產(chǎn)量均出現(xiàn)同比下降，且銷售價(jià)格也低于同年水平。

　　核心競爭優(yōu)勢：海域資源方面，公司附近擁有中國北方最大的漁港石島港，擁有7.6萬平方米的工廠化養(yǎng)殖車間，3萬多畝的淺海灘涂及深水養(yǎng)殖面積。產(chǎn)業(yè)鏈條上，公司已形成了育苗、養(yǎng)成一體化，繁育著鮑魚、海參、扇貝等苗種，實(shí)現(xiàn)了公司養(yǎng)殖業(yè)苗種的自給自足。地理位臵方面，公司生產(chǎn)基地交通便利，距威海、煙臺(tái)機(jī)場分別僅有30公里和120公里，距威海火車站50 公里，周圍與青威、煙威高速相連接，同時(shí)公司臨近石島港和龍眼港兩個(gè)國家級(jí)一類開放港，利于對日韓出口。技術(shù)上，公司已形成苗種培育、苗種雜交與改良、底播、立體、混養(yǎng)、不投餌技術(shù)等產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的生態(tài)型養(yǎng)殖模式。

　　4.5. 農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)

　　4.5.1. 行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

　　4.5.1.1  行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位  改革開放以來, 我國的農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)取得了長足發(fā)展。截止到2007年底,我國規(guī)模以上農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)7萬多家,完成產(chǎn)值達(dá)到4萬多億元。全國共有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)61萬家,其中國家級(jí)龍頭企業(yè)580多家, 省級(jí)重點(diǎn)龍頭企業(yè)3750多家, 帶動(dòng)農(nóng)戶8726萬戶, 占全國農(nóng)戶總戶的35%左右。農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)在優(yōu)化農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)， 推動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，豐富農(nóng)產(chǎn)品供給， 滿足多樣化需求，擴(kuò)大農(nóng)民就業(yè)，增加農(nóng)民收入等方面發(fā)揮了重要作用。

　　4.5.1.2 行業(yè)與上下游的關(guān)系  農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)的上游是種植業(yè)，下游行業(yè)是主要是零售商超。種植業(yè)主要為提供農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)提供原材料如大豆、玉米、小麥、番茄、蔬菜等。農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)將制成品通過批發(fā)、零售等方式送達(dá)最終消費(fèi)者。

　　4.5.1.3 市場競爭格局  從波特競爭五力模型來分析，上游行業(yè)種植業(yè)由于農(nóng)產(chǎn)品種植戶規(guī)模小、分散眾多，議價(jià)能力差，但由于種植業(yè)“靠天吃飯”的特性，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)性較大，因此農(nóng)產(chǎn)品加工的原材料成本變動(dòng)較大。農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)內(nèi)部，農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)普遍規(guī)模偏小、設(shè)備工藝落后，沒有形成高附加值的農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模效益顯現(xiàn)不出來，行業(yè)內(nèi)競爭激烈，廠商以價(jià)格戰(zhàn)為主。下游零售商超以其廣泛分布的銷售網(wǎng)絡(luò)為依托，擁有較強(qiáng)談判能力。

　　4.5.2. 行業(yè)發(fā)展趨勢  我國農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的加工轉(zhuǎn)化和增值能力不強(qiáng)，大部分的農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)普遍規(guī)模偏小、設(shè)備工藝落后，沒有形成高附加值的農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模效益顯現(xiàn)不出來，競爭力無法大幅提升。未來行業(yè)內(nèi)發(fā)展方向上主要有以下三個(gè)方面：一是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營，向上游種植業(yè)延展，以控制原料波動(dòng)性與保證質(zhì)量與安全，例中糧屯河自種番茄原料18.5萬畝，生產(chǎn)番茄76萬噸，占公司番茄原料收購總量的22%;二是提供加工技術(shù)，向精深加工方向發(fā)展，增加產(chǎn)品的高附加值;三是進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

　　4.5.3. 行業(yè)內(nèi)上市公司分析

　　4.5.3.1 行業(yè)內(nèi)上市公司比較分析 據(jù)申萬研究行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)主要包括11家上市公司，其中如意集團(tuán)主業(yè)更改為進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)，ST銅城、ST九發(fā)進(jìn)行資產(chǎn)重組，榮華實(shí)業(yè)主營業(yè)務(wù)收入黃金銷售收入占比第一，故將以上4家剔除。剩余7家中，中糧屯河和新中基主要從事番茄加工業(yè)務(wù);東凌糧油從事大豆壓榨加工業(yè)務(wù)，豐原生化從事玉米深加工業(yè)務(wù);金鍵米業(yè)從事大米加工業(yè)務(wù);高金食品和華英農(nóng)業(yè)主要從事禽肉制品業(yè)務(wù)。 從股本規(guī)模來看，中糧屯河總股本10億，股本規(guī)模業(yè)內(nèi)最大，其次是豐原生化與新中基，分別9.64億和4.82億;2010年新上市的華英農(nóng)業(yè)股本規(guī)模較小。從盈利能力來看，農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)普遍盈利能力較差，銷售凈利率在10%以下。反映整體行業(yè)競爭壓力大。期間費(fèi)用率都普遍高于銷售凈利率。

　　從償債能力來看，業(yè)內(nèi)上市公司流動(dòng)比率為0.88說明短期內(nèi)償債能力較強(qiáng)，但由于公司產(chǎn)權(quán)比率過高，反映業(yè)內(nèi)公司普遍采用高杠桿運(yùn)營，蘊(yùn)藏潛在較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從營運(yùn)水平看，存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于農(nóng)業(yè)內(nèi)其他子行業(yè)，這與農(nóng)產(chǎn)品加工特性有關(guān)。

　　4.5.3.2 重點(diǎn)上市公司 中糧屯河  中糧屯河股份有限公司是以番茄加工為主業(yè)，涉及制糖、果品加工的農(nóng)副產(chǎn)品深加工企業(yè)。公司是世界最大的番茄制品生產(chǎn)企業(yè)，擁有年產(chǎn)番茄醬及其系列產(chǎn)品38萬噸的產(chǎn)能，產(chǎn)品包括番茄大桶醬、番茄沙司、小包裝番茄醬、番茄紅素、番茄汁、番茄粉等。公司還擁有林果產(chǎn)品3.3萬噸、食糖18萬噸的生產(chǎn)能力。 2009 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.8 億元，較上年下降16.06% ;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤 2.64 億元，較上年下降3.66%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2.68億元，較上年下降13.9% 。 核心競爭優(yōu)勢：公司實(shí)施全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略。原材料方面，實(shí)施原料戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)入種植業(yè)，目前自種番茄原料76萬噸，占公司番茄原料收購總量的22%，以達(dá)到控制原材料成本與質(zhì)量的目的。品牌建設(shè)方面，針對消費(fèi)品的特點(diǎn)進(jìn)行組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大了對品牌業(yè)務(wù)的投入，加強(qiáng)與中糧集團(tuán)其他公司的協(xié)同合作，大力推進(jìn)國內(nèi)加工番茄制品消費(fèi)。

　　4.6. 農(nóng)業(yè)綜合

　　4.6.1. 行業(yè)簡介  農(nóng)業(yè)綜合子行業(yè)主要是包括主營業(yè)務(wù)包括以上幾種或者與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)的公司。如新上市的公司大禹節(jié)水主要做農(nóng)田灌溉節(jié)水設(shè)施，屬于種植業(yè)密切相關(guān);農(nóng)產(chǎn)品主要經(jīng)營農(nóng)產(chǎn)品流通市場;而一些公司經(jīng)營某一產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營，這是農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展方向。如圣農(nóng)發(fā)展經(jīng)營雞肉產(chǎn)業(yè)鏈、新五豐經(jīng)營生豬產(chǎn)業(yè)鏈、福成五豐經(jīng)營活牛產(chǎn)業(yè)鏈、新希望以飼料為支點(diǎn)進(jìn)行農(nóng)業(yè)相關(guān)多元化經(jīng)營。

　　4.6.2. 行業(yè)上市公司分析

　　4.6.2.1  行業(yè)內(nèi)上市公司比較分析 從股本規(guī)模來看，亞盛集團(tuán)與新希望的股本規(guī)模較大，大多數(shù)公司股本在2億左右，從償債能力來看，業(yè)內(nèi)短期償債能力較強(qiáng)，長期償債能力各異。從營運(yùn)能力來看，存貨周轉(zhuǎn)率普遍較低與農(nóng)畜產(chǎn)品的生產(chǎn)周期有關(guān)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況較好，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍較低。

　　從盈利能力來看，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈或進(jìn)行農(nóng)業(yè)相關(guān)多元化的公司如圣農(nóng)發(fā)展、新希望、盈利能力較強(qiáng)，從成長性來看，在2009年中由于金融危機(jī)的影響，大多數(shù)公司營業(yè)收入出現(xiàn)下降，山下湖、新五豐、福成五豐、民和股份降幅較大。

　　4.6.2.2 重點(diǎn)上市公司 新希望：四川新希望農(nóng)業(yè)股份有限公司是全國性大型民營企業(yè)和中國中西部最大的飼料生產(chǎn)商之一。公司立足農(nóng)業(yè)、穩(wěn)步發(fā)展，業(yè)已形成以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)為主、適度多元化經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)格局。目前，公司主營業(yè)務(wù)涉及飼料、乳制品、化工行業(yè)及金融投資。 2009年公司共銷售各類飼料產(chǎn)品125.2 萬噸，同比增長15.50%;銷售各類乳品28.59萬噸，同比增長15.10%;生豬屠宰173.17 萬頭，同比下降4.85%，銷售冷鮮肉16.24 萬噸，同比下降5.86%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入679,746.92 萬元，比上年同期下降6.41%;實(shí)現(xiàn)利潤總額53,764.11 萬元、 凈利潤40,860.90 萬元。

　　5. 農(nóng)業(yè)行業(yè)投資策略

　　5.1  三大投資邏輯支撐農(nóng)業(yè)板塊  農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司贏利能力普遍較弱，這可從行業(yè)內(nèi)的高市盈率可見一斑，大農(nóng)業(yè)板塊的投資邏輯主要包括：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲所致的通脹預(yù)期、國家惠農(nóng)政策支持、個(gè)股經(jīng)營業(yè)績超預(yù)期。例從今年年初以來農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)優(yōu)于大盤，便是“通脹”主題投資的經(jīng)典闡釋;自2004年以來，我國“三農(nóng)”問題都是每年中央一號(hào)文件的主題，幾乎每年的第四季度和次年一季度國家會(huì)出臺(tái)一系列惠農(nóng)政策，從而在資本市場引起一波農(nóng)業(yè)板塊熱情;在農(nóng)業(yè)板塊中也不乏盈利超預(yù)期的個(gè)股，如登海種業(yè)09年銷售收入和利潤大幅上漲，2010上半年公司預(yù)計(jì)凈利潤同比增長116%，因此年初以來登海股價(jià)大幅上漲，截止當(dāng)前比年初已上漲62%。

5.2  產(chǎn)業(yè)鏈概念已成農(nóng)業(yè)板塊新的投資邏輯 

5.2.1農(nóng)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)鏈  在大農(nóng)業(yè)的每一個(gè)鏈條環(huán)節(jié)上幾乎都存著利潤低、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，這也是農(nóng)業(yè)的特性使然。如在：

種植環(huán)節(jié)：一、由于我國人多地少，人均分配土地較少，經(jīng)營土地流轉(zhuǎn)難以實(shí)施，因此難以形成規(guī)模種植經(jīng)濟(jì)效益;二、與農(nóng)戶打工收入相比，種植比較收益非常低;三、受天氣影響因素較大，潛在風(fēng)險(xiǎn)高。

飼料行業(yè)：一、行業(yè)進(jìn)入門檻低，競爭無序，產(chǎn)業(yè)集中度低，行業(yè)毛利率低;二是原材料價(jià)格穩(wěn)定上漲，且上漲幅波動(dòng)性較強(qiáng)。

養(yǎng)殖環(huán)節(jié)：一、生豬養(yǎng)殖仍以散養(yǎng)為主，規(guī)?；B(yǎng)殖程度較低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差;二是受疫情影響較大，市場需求波動(dòng)性較強(qiáng);三、飼料價(jià)格波動(dòng)性較大。

屠宰及肉制品加工業(yè)：一、高負(fù)債率、利潤率低;二、食品安全風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高。

農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)：一、加工利潤率低;二、原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)難以控制，三、知名品牌少、行業(yè)集中度低。

　　5.2.2  農(nóng)業(yè)類企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營有以下優(yōu)勢： 一、將市場交易風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部化，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。如飼料類企業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工收購農(nóng)產(chǎn)品達(dá)一定規(guī)模，可通過農(nóng)產(chǎn)品期貨市場實(shí)現(xiàn)套期保值。二、確保食品安全可追溯，控制原材料資源與保證食品安全。 三、規(guī)模種植有利于發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益和農(nóng)業(yè)科技推廣。 四、以終端消費(fèi)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈，可以形成產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。 五、企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購整合有利于提高產(chǎn)業(yè)集中度，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。六，有利于形成品牌優(yōu)勢，提高影響力。

鑒于產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯，建議重點(diǎn)關(guān)注以下上市公司：

　　投資要點(diǎn)：農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司贏利能力普遍較弱，這可從歷年來行業(yè)內(nèi)的市盈率一直大幅高于大盤平均水平的事實(shí)中有所體現(xiàn)，大農(nóng)業(yè)板塊的投資邏輯主要包括：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲預(yù)期、國家惠農(nóng)政策支持、個(gè)股經(jīng)營業(yè)績超預(yù)期。目前我國農(nóng)業(yè)正由傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型中，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的重要標(biāo)志，產(chǎn)業(yè)鏈概念已成農(nóng)業(yè)板塊投資的重要邏輯。

　　農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中處于基礎(chǔ)地位，關(guān)系國計(jì)民生，屬于弱周期行業(yè);農(nóng)業(yè)占GDP比重逐年下降，從業(yè)人員不斷減少;農(nóng)產(chǎn)品具有周期性特征，易受到自然災(zāi)害的沖擊;農(nóng)產(chǎn)品長期供給富有彈性，短期供給彈性較小，需求價(jià)格彈性和需求收入彈性均較小。

　　農(nóng)業(yè)發(fā)展影響因素主要包括：人口因素、自然資源、自然災(zāi)害、國家政策、國際競爭。解決我國人口的吃飯問題一直是農(nóng)業(yè)面臨的第一要?jiǎng)?wù);自然資源(土地資源、氣候資源、水資源)是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重要生產(chǎn)要素;農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格支持和農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策長期利好農(nóng)業(yè)。

　　種植行業(yè)運(yùn)行特征: 農(nóng)產(chǎn)品總量平衡，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步提高,我國人多地少的特點(diǎn)決定了我國必須提高單產(chǎn)，種子行業(yè)將受到國家重點(diǎn)政策扶持，登海種業(yè)業(yè)績提升及政策利好應(yīng)受重點(diǎn)關(guān)注。

　　林業(yè)運(yùn)行特征：林業(yè)產(chǎn)業(yè)屬基礎(chǔ)原材料型產(chǎn)業(yè)，生長周期長，林木資源匱乏，木材供求緊張的格局將進(jìn)一步推高木材價(jià)格，林權(quán)制度改革為林業(yè)注入活力。

　　畜牧業(yè)運(yùn)行特征：畜牧業(yè)生產(chǎn)周期長、存在時(shí)間進(jìn)入壁壘和高成本退出壁壘，容易造成行業(yè)的大幅波動(dòng);飼料行業(yè)競爭激烈、行業(yè)集中度低、毛利率低;養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化水平低;重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營的上市公司，如正邦科技、圣農(nóng)發(fā)展、華英農(nóng)業(yè)等。

　　漁業(yè)行業(yè)運(yùn)行特征：我國水產(chǎn)品產(chǎn)量全球第一。海洋捕撈量近乎飽和，海產(chǎn)品稀缺性對價(jià)格有支撐;水產(chǎn)品產(chǎn)量增長主要依賴人工養(yǎng)殖。獐子島打造海珍品產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)荜P(guān)注。

　　農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)運(yùn)行特征：大部分農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)普遍規(guī)模偏小、設(shè)備工藝落后，沒有形成高附加值的農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)鏈。重點(diǎn)關(guān)注向上下游行業(yè)延展，并具有高附值加工能力的上市公司，如中糧屯河、高金食品。